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第一篇 设备租赁的背景和基础3

第1章 设备租赁的基础3

1.1 背景3

1.2 租赁如何运作3

1.3 设备租赁的类型4

1.3.1非节税租赁或有条件的销售式租赁4

1.3.2 节税租赁5

1.3.3 TRAC租赁5

1.4 全额清偿租赁6

1.5 经营租赁6

1.6 租赁的原因6

1.6.1 成本6

1.6.2 售后回租以锁定递延税7

1.6.3 保留营运资金8

1.6.4 避免资本化以保存信贷能力8

1.6.5 设备过时和处置的风险8

1.6.6 管理的限制9

1.6.7 灵活性和便利性9

1.6.8 对现金流和账面收益的影响10

1.7 出租人的类型11

1.8 租赁经纪人和财务顾问12

1.9 选择出租人或财务顾问来安排租赁12

1.10 租赁项目14

1.11 总结15

第2章 租赁的历史16

2.1 古代租赁16

2.2 美国早期租赁17

2.3 早期铁路设备租赁17

2.4 铁路机车以外的其他设备早期租赁18

2.5 早期真实租赁的结构19

2.6 现代设备租赁公司19

2.7 1960—1970年的租赁20

2.8 银行持股公司法案23

2.9 出租人和承租人会计准则的发展24

2.10 20世纪70年代增加的税收优惠24

2.11 20世纪70年代的税法解释25

2.12 弗兰克里昂公司案25

2.13 《1981年经济复苏税收法案》26

2.13.1安全港租赁27

2.13.2 《1981年经济复苏税收法案》增加的税收优惠27

2.13.3 单一出租人租赁成交量的增长27

2.14 《1982年税收公平和财政责任法案》27

2.15 财政部放宽税收规则的努力遭挫败28

2.16 《1984年赤字消减法案》29

2.17 简化税收的建议29

2.18 《1986年税收改革法案》29

2.19 取消投资税收优惠之后30

2.20 1987年之后30

2.20.1 带杠杆的有条件销售租赁31

2.20.2 合成租赁31

2.20.3 银行和银行控制公司32

2.20.4 日本式杠杆租赁33

2.20.5 皮尔克租赁34

2.20.6 对外销售公司的设备租赁35

2.20.7 双重租赁37

2.20.8 通用电气信贷公司37

2.20.9 资本市场38

2.21 21世纪的设备租赁38

第3章 承租人租赁交易的财务报告40

3.1租赁的类型40

3.2 租赁业务的会计处理41

3.2.1 经营租赁41

3.2.2 资本租赁42

3.2.3 资本租赁和经营租赁财务报告的比较45

3.3 租赁分类的数据收集和实质性46

3.4 实施《财务会计准则第13号声明》的作用47

3.4.1 以低廉价格购买租赁财产的选择权——标准247

3.4.2 租期占预计经济寿命的比率——标准347

3.4.3 90%的回收率标准——标准448

3.5 总结51

第4章 合成租赁53

4.1 美国《财务会计准则第13号声明》与合成租赁53

4.2 合成租赁业务的益处54

4.3 合成租赁业务的形式54

4.3.1单一结构54

4.3.2 复杂业务55

4.4 不动产租赁中的特别考虑55

第5章 联邦所得税对真实租赁的规定56

5.1 非节税租赁或担保意向租赁56

5.2 真实租赁57

5.3 TRAC租赁58

5.4 《美国国内税收法》对真实租赁的规定59

5.4.1 20%的最低在险投资60

5.4.2 20%的余值60

5.4.3 20%的剩余使用寿命61

5.4.4 包括续租期在内的租期61

5.4.5 不涉及公平市场价值的非购买选择权61

5.4.6 禁止出租人的购买权61

5.4.7 承租人不得承担租赁设备的任何成本62

5.4.8 承租人不得出借资金或担保债务62

5.4.9 出租人必须要有利润动机63

5.4.10 租赁交易必然为出租人带来现金流入63

5.4.11 限制或禁止非均衡租金63

5.5 《税收程序75-28》64

5.6 限定用途的财产：《税收程序76-30》64

5.7 与经纪人分享余值65

5.8 承租人最小化余值风险的方法66

5.9 三个月窗口期67

5.10 售后回租交易67

5.11 获得税收裁决的实践68

5.12 美国国会对《税收程序》的支持68

5.13 引导交易68

5.14 《美国国内税收法》第467章 的非均衡租金69

5.14.1 《美国国内税收法》第467章 的均等租金规定69

5.14.2 标准化权责发生制70

5.15 税收损失补偿70

5.16 结论72

第6章 租赁与贷款购买决策对比分析73

6.1 使用净现值技术的资金预算74

6.1.1 如何计算净现值75

6.1.2 利用净现值技术的决策规则76

6.1.3 为何是净现值技术呢？77

6.2 租赁评估77

6.2.1 来自于租赁的直接现金流量78

6.2.2 租赁现金流量评估80

6.2.3 等效贷款的概念81

6.2.4 替代租赁安排比较82

6.3 租赁评估的另一种方法83

6.4 不确定性和租赁估价模型84

6.4.1 替代的折现率和现金流的不确定性84

6.4.2 余值与租期86

6.4.3 债务置换与租赁评估模型86

6.4.4 敏感性分析86

6.5 租赁评估模型的一般化90

第二篇 租赁公司的运营99

第7章 租赁公司建立和运营事项99

7.1 租赁是大型设备融资市场的重要部分99

7.2 确定真实租赁的纳税能力100

7.3 租赁产品100

7.3.1一般分类100

7.3.2 按照期限租赁产品分类101

7.4 设备租赁公司的开业102

7.5 收购租赁公司102

7.6 市场细分103

7.6.1 按照设备租赁成本细分市场104

7.6.2 按照租赁产品匹配细分市场105

7.6.3 按照地域细分市场105

7.6.4 按照市场规模和净值细分市场105

7.6.5 按照准承租人特性细分市场105

7.6.6 按照设备细分市场106

7.6.7 按照行业细分市场106

7.6.8 按照业务渠道划分107

7.6.9 设备融资的竞争108

7.7 定价109

7.8 租赁公司的融资111

7.9 杠杆111

7.10 债务管理112

7.11 信用控制、投资组合管理和整合112

7.12 银行和银行控股的租赁公司112

7.13 结论113

第8章 信贷政策和租赁资产组合管理114

8.1 准信贷标准114

8.2 还款来源114

8.3 财务报表分析115

8.3.1资产负债表分析115

8.3.2 现金流量表分析116

8.3.3 担保设备119

8.4 信贷决策程序120

8.4.1 信贷决策的步骤121

8.4.2 信贷委员会审批流程121

8.4.3 程序122

8.4.4 董事会122

8.5 租赁资产组合管理122

8.6 定期审查和报告123

8.7 定期报告中租赁应按信贷力度分为若干类别123

8.8 审计和审查职能124

8.9 收款程序124

第9章 租赁公司的财务报表分析126

9.1 全额清偿租赁和非全额清偿租赁126

9.2 会计方法127

9.2.1 融资租赁方式127

9.2.2 经营租赁方式128

9.3 利用会计方法来分析租赁公司的财务报表128

9.3.1投资期限131

9.3.2 短期和长期债务131

9.3.3 债务权益比率131

9.3.4 设备余值131

9.3.5 损失准备132

9.3.6 递延所得税132

9.3.7 待租或待售设备133

9.4 从事非全额清偿租赁业务的租赁公司财务报表分析133

9.4.1 经营租赁133

9.4.2 短期租赁公司133

9.4.3 债务权益比率134

9.4.4 待售或待租设备134

9.4.5 折旧政策134

9.5 其他因素135

9.5.1 应收账款135

9.5.2 销账135

9.5.3 租赁管理135

9.5.4 投资回报率及资产回报率135

9.5.5 递延所得税负债136

9.6 结论136

第10章 生产商/供应商制定产品销售融资项目时的事项137

10.1 产品销售融资项目的目标137

10.2 融资设备的使用工具138

10.3 租赁会计和租赁融资的产品销售139

10.3.1一般租赁会计139

10.3.2 《财务会计准则第13号声明》的出租人会计139

10.3.3 承租人和出租人在租赁分类上的分歧140

10.3.4 关联方之间的租赁140

10.3.5 专属融资公司140

10.4 第三方厂商租赁的融资项目143

10.4.1 电子商务租赁144

10.4.2 厂商使用第三方出租人进行产品融资的原因144

10.4.3 第三方出租人的信用考虑146

10.4.4 设备余值事项146

10.4.5 信心转变147

10.5 余值保险147

10.6 承租人在设备融资方法选择上的事项148

10.7 供应商、制造商作为出租人或承租人的事项149

10.8 第三方租赁公司在提供供应商租赁项目时的事项151

第11章 出租人对余值的处置153

11.1 租赁文件的核查153

11.2 通告155

11.3 设备的鉴定155

11.4 初步估价155

11.5 转售的目标价格157

11.6 谈判158

11.7 设备的返还159

11.8 返还设备的处置159

第12章 获得和维持足够保险覆盖的指南161

12.1 简介161

12.2 一般要求162

12.3 保险的可接受形式162

12.4 物理伤害保险162

12.5 物理损失险的清单163

12.6 公共责任保险或综合一般保险覆盖清单165

12.7 飞机责任保险167

12.8 飞机外壳保险168

12.9 海事保险170

12.10 产品责任保险171

12.11 管理与跟进171

第三篇 非杠杆租赁交易的文档175

第13章 典型非杠杆租赁条款175

13.1租赁文档概述175

13.2 租赁合同176

13.3 出租人和承租人身份确认177

13.3.1租赁合同用语177

13.3.2 讨论177

13.4 出租人和承租人协议177

13.4.1 租赁合同用语177

13.4.2 讨论177

13.5 采购、交付、验收178

13.5.1 租赁合同用语178

13.5.2 概要179

13.5.3 讨论180

13.6 租期、租金、支付额183

13.6.1 租赁合同用语183

13.6.2 概要183

13.6.3 讨论183

13.7 保证书184

13.7.1 租赁合同用语184

13.7.2 概要184

13.7.3 讨论185

13.8 占有，使用和维护185

13.8.1 租赁合同用语185

13.8.2 概要186

13.8.3 讨论187

13.9 税收190

13.9.1 租赁合同用语190

13.9.2 概要190

13.9.3 讨论191

13.10 亏损风险、弃权和赔偿192

13.10.1 租赁合同用语192

13.10.2 概要192

13.10.3 讨论193

13.11 保险194

13.11.1 租赁合同用语194

13.11.2 概要195

13.11.3 讨论195

13.12 违约197

13.12.1 租赁合同用语197

13.12.2 概要198

13.12.3 讨论199

13.13 设备的退回201

13.13.1 租赁合同用语201

13.13.2 概要201

13.13.3 讨论202

13.14 转让202

13.14.1 租赁合同用语202

13.14.2 概要203

13.14.3 讨论203

13.15 再担保203

13.15.1 租赁合同用语203

13.15.2 概要204

13.15.3 讨论204

13.16 逾期付款204

13.16.1 租赁合同用语204

13.16.2 概要204

13.16.3 讨论204

13.17 弃权的效果205

13.17.1 租赁合同用语205

13.17.2 概要205

13.17.3 讨论205

13.18 契约的成立206

13.18.1 租赁合同用语206

13.18.2 概要206

13.18.3 讨论206

13.19 适用法、先前协议的吸收206

13.19.1 租赁合同用语206

13.19.2 概要206

13.19.3 讨论206

13.20 财务信息207

13.20.1 租赁合同用语207

13.20.2 概要207

13.20.3 讨论207

13.21 通知208

13.21.1 租赁合同用语208

13.21.2 概要208

13.21.3 讨论209

13.22 副本209

13.22.1 租赁合同用语209

13.22.2 概要209

13.22.3 讨论209

第14章 典型租赁计划表211

14.1 计划表211

14.2 物件和最大采购价格的描述211

14.2.1 计划表用语211

14.2.2 概要212

14.2.3 讨论212

14.3 物件租赁期限212

14.3.1计划表用语212

14.3.2 概要213

14.3.3 讨论213

14.4 单位租金213

14.4.1 计划表用语213

14.4.2 概要214

14.4.3 讨论214

14.5 承诺有效日期214

14.5.1 计划表用语214

14.5.2 讨论215

14.6 租赁设备位置215

14.6.1 计划表用语215

14.6.2 讨论215

14.7 约定价值损失216

14.7.1 计划表用语216

14.7.2 讨论216

14.8 税收补偿216

14.8.1 计划表用语216

14.8.2 概要217

14.8.3 讨论218

14.9 提前终止219

14.9.1 计划表用语219

14.9.2 概要220

14.9.3 讨论220

14.10 购买和续租选择权221

14.10.1 计划表用语221

14.10.2 概要222

14.10.3 讨论222

14.11 承诺费223

14.11.1 计划表用语223

14.11.2 概要224

14.11.3 讨论224

第15章 其他租赁文件225

15.1 转让购买协议225

15.1.1 格式225

15.1.2 概要225

15.1.3 讨论226

15.2 购买申请表227

15.2.1 格式227

15.2.2 讨论227

15.3 验收补充228

15.3.1格式228

15.3.2 讨论228

15.4 担保书229

15.4.1 格式229

15.4.2 概要230

15.4.3 讨论230

15.5 转移个人财产表231

15.5.1 格式231

15.5.2 讨论233

15.6 财务报表233

15.6.1 格式233

15.6.2 讨论234

15.7 设备租赁转让表234

15.8 新第38条规定出租方的选择235

15.8.1 格式235

15.8.2 讨论235

第四篇 杠杆租赁239

第16章 杠杆租赁的基本原理239

16.1 杠杆租赁的参与者240

16.1.1 承租人240

16.1.2 权益参与人240

16.1.3 参与放款人或出借方240

16.1.4 物主受托人241

16.1.5 契约受托人241

16.1.6 充当契约受托人和物主受托人的单一受托人242

16.1.7 制造商或承包商242

16.1.8 包租人和经纪人243

16.1.9 保证人243

16.2 杠杆租赁的结构243

16.3 交易结算245

16.3.1参与协议245

16.3.2 关键文件245

16.3.3 承租人赔偿245

16.3.4 结算程序246

16.4 租赁期间的现金流246

16.5 充当出租人的所有者信托所得税的处理办法247

16.5.1 单一权益参与者的委托人信托247

16.5.2 两个或更多权益参与者的所有者信托247

16.6 杠杆租赁的债务248

16.7 设施租赁249

16.7.1 设施支持协议249

16.7.2 建设合同的指定251

16.8 建设融资251

16.9 权益参与人的信用风险252

16.10 放款人和权益参与人争论的焦点252

16.10.1 非租赁的合同违约252

16.10.2 违约事件中控制租赁财产的出售253

16.10.3 权益参与者的附有权利253

16.10.4 “fish or cut bait”条款253

16.10.5 税收补偿支付253

16.11 未来税法变化的税收补偿253

16.11.1 税率变化补偿中补偿税费的定义254

16.11.2 补偿覆盖的税率变化风险255

16.11.3 规模问题：触发器255

16.11.4 税收补偿的时间限制255

16.11.5 受补偿方的基础补救措施255

16.11.6 损失或收益的计算256

16.11.7 受补偿方的具体解决方案256

16.11.8 杠杆债务条款应关注可能的税收补偿256

16.11.9 远期利率变动风险显著257

16.12 个人投资者的杠杆租赁257

16.13 结论257

第17章 杠杆租赁的安排与文件编制258

17.1 对财务顾问的需求258

17.1.1 完整交易的财务顾问费用259

17.1.2 未完成租赁的财务顾问费259

17.1.3 成本控制259

17.2 杠杆租赁结构化、谈判和结算的步骤260

17.3 义务承担书262

17.3.1招募备忘录263

17.3.2 使用义务承担书的免责条款263

17.3.3 招募备忘录的形式或股权投资者的投标要求263

17.4 债务条款清单和义务承担书267

17.5 杠杆租赁中的租赁文件267

17.6 结论269

第18章 杠杆租赁的定价分析270

18.1 租赁的一般性分析270

18.2 杠杆租赁分析271

18.2.1 租赁分析中的混合现金流问题271

18.2.2 内部收益率（IRR）的数学讨论271

18.3 租赁分析中的标准偿债基金法271

18.4 租赁分析中的多阶段投资偿债基金法272

18.5 多阶段投资与标准偿债基金方法的比较272

18.6 债务权益比率优化273

18.7 债务优化274

18.8 出租人租赁定价的实例分析274

18.8.1 出租人的目标与假设274

18.8.2 多阶段投资偿债基金法（MISF）分析280

18.8.3 债务权益比率优化280

18.8.4 解约价值的计划安排284

18.8.5 意外损失的计划安排284

18.8.6 权益参与者在租赁资产回购和转售中的信用风险285

18.8.7 对税率改变的敏感性290

18.8.8 对余值的敏感性291

18.8.9 锯齿结构291

18.8.10降低租金现值的其他技术291

18.9 结论292

第五篇 租赁公司的结构化金融295

第19章 设备租赁公司证券化和其他结构化融资技巧295

19.1 设备租赁证券化市场295

19.2 为什么证券化？297

19.2.1 设备租赁公司证券化的好处297

19.2.2 证券化对投资者的好处299

19.3 设备租赁资产证券化的定义299

19.4 资产证券化结构类型300

19.4.1 租期资产证券化300

19.4.2 管道业务资产证券化302

19.4.3 远期融资证券化303

19.5 设备租赁公司资产证券化的要求305

19.5.1 标准化合约305

19.5.2 通过承销对风险进行评级305

19.5.3 历史绩效的数据库305

19.5.4 合法结构和文档305

19.5.5 必须让渡所有设备和余值305

19.5.6 建立服务和收款机构305

19.5.7 经验丰富的管理306

19.5.8 资产净值306

19.5.9 稳定的资金源306

19.5.10资本的使用306

19.6 租赁资产证券化的过程和机制306

19.6.1 编制必要的公司和资产组合信息306

19.6.2 访谈管理证券化的投资银行307

19.6.3 初步条件清单307

19.6.4 评级机构参与307

19.6.5 交易的其他参与者308

19.6.6 私募备忘录308

19.6.7 评级机构对发行商的网站进行访问308

19.6.8 投资者对发行商的网站进行访问309

19.6.9 其他交易文件309

19.6.10 资产组合审查和程序审计309

19.6.11 确定定价方法309

19.6.12 最终结构修改和评级函309

19.6.13 最终协商309

19.6.14 汇款路线说明书310

19.6.15 建立SPC310

19.6.16 确定最终利率310

19.6.17 交易结束310

19.6.18 交易结束后和服务310

19.7 交易如何被结构化安排310

19.8 结论312

附录：设备租赁的历史里程碑313

专业词汇314