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第1章 股价变动过程及伊藤定理1

一、马可夫随机过程1

二、概化韦努（Wiener）过程3

三、伊藤过程与标的资产价格变动概率分布和实务意义4

四、伊藤定理的应用：衍生品价格的随机过程6

第2章 布莱克—修斯期权的定价模型12

一、模型假设12

二、布莱克—修斯（BS）欧式看涨期权的定价、金融创新意义与实务应用12

三、欧式看跌期权的定价模型、金融创新意义与实务应用18

四、避险参数：对冲期权的五种风险19

第3章 莫顿期权模型（附加考量现金股息）及外汇期权23

一、布莱克—修斯（BS）模型的延伸：莫顿模型23

二、运用莫顿模型推理外汇期权定价的缺点26

三、莫顿模型的另一种推导方法27

第4章 布莱克模型—期货期权29

一、期货看涨期权的定价、金融创新与实务应用29

二、期货看跌期权的定价、金融创新与实务应用31

第5章 等价概率平赌的定价方法32

一、风险中性的实务意义与资产价格的随机过程32

二、Girsanov定理与定价过程的简化35

三、等价概率平赌定价方法的应用38

第6章 可降低期权费用的产品设计元件与定价43

一、降低期权费用的产品设计43

二、期权产品创新、定价与对冲风险45

参考文献56

本章附录58

第7章 组合型期权的正确定价及对冲风险方法65

一、实务应用范例65

二、组合型期权的定价66

三、避险参数70

四、正确的对冲风险策略71

五、实证研究：模型的有效性与准确度74

本章附录79

第8章 欧式及美式数字期权82

一、数字期权的实务应用与产品创新82

二、欧式数字期权与对冲风险83

三、美式数字期权与对冲风险84

第9章 二元期权：现金或无偿期权90

一、单一标的数字期权：现金或无偿付90

二、双标的数字期权：以现金支付交割92

三、现金砖期权：定价、产品设计、应用与对冲风险方法96

四、双标的数字期权：以标的资产交割支付99

五、资产砖期权与Delta对冲比率102

本章附录104

第10章 互换或价差期权106

一、实务应用范例106

二、互换期权的特征与对冲风险107

三、互换期权的简易定价108

四、互换期权的几个延伸模型与其平价联系110

五、金融创新与套利策略112

第11章 后定期权：日后决定是看涨或看跌期权113

一、设计的原意：避免未来的不确定性与降低期权成本113

二、后定期权的定价114

三、对冲风险参数115

四、多期定点的后定期权116

五、复杂型后定期权117

第12章 最大或最小值期权119

一、实务应用范例119

二、最大值期权的定价120

三、最小值期权的定价126

四、特征与对冲风险的方法129

第13章 复合期权：期权的期权131

一、复合期权与其收益结构131

二、复合期权的实务应用133

三、复合期权的定价：看涨期权的看涨期权133

四、看涨期权的看跌期权定价模型（Put on a Call，PC）139

五、看跌期权的看跌期权定价模型（Put on a Put）140

六、看跌期权的看涨期权定价模型（Call on A Put，CP）140

第14章 外汇期权考量两国利率随机变动141

一、利率随机变动常见于国际与场外衍生品市场的交易141

二、外汇看涨与看跌期权的价格关系142

三、外汇期权的平价关系、套利策略与外汇产品的创新143

四、外汇期权的倒数（或反向）关系145

五、欧式外汇看涨和看跌期权的定价147

六、避险参数、风险控管与实务应用150

七、美式与欧式外汇期权的价格关系152

参考文献152

第15章 汇率挂钩远期契约154

一、常见于国际与场外衍生品市场的交易154

二、在风险中性之下外汇和外国标的价格的随机过程155

三、四种不同的汇率挂钩远期契约与其定价160

四、四种不同类型汇率挂钩远期契约之下的公允执行价格162

第16章 汇率挂钩期权164

一、四种汇率挂钩期权与对冲风险的应用范例164

二、挂钩浮动汇率的期权：第一种汇率挂钩期权166

三、第二种汇率挂钩期权：定价与Delta对冲比率168

四、挂钩固定汇率期权：第三种汇率挂钩期权170

五、第四种汇率挂钩期权173

参考文献176

本章附录一 第一种汇率挂钩看涨期权的定价177

本章附录二 第三种汇率挂钩期权的定价178

本章附录三 第四种汇率挂钩期权的定价180

第17章 美式汇率挂钩期权182

一、提前行权的可能性182

二、美式第一类型汇率挂钩看涨或看跌期权184

三、美式第二类型汇率挂钩看涨或看跌期权186

四、美式第三类型汇率挂钩看涨或看跌期权188

五、美式第四类型汇率挂钩看涨或看跌期权190

第18章 平均式汇率期权192

一、简介与实务应用192

二、算术平均式期权的平价关系193

三、定价模型：动差匹配方法196

第19章 亚洲式期权：倒数γ概率分布及封闭解模型199

一、股价算术平均值的定义及性质200

二、γ与倒数γ概率分布的关系202

三、定价模型205

四、避险参数211

参考文献211

第20章 远期生效亚洲式期权213

一、作为对冲风险的实务范例213

二、定价模型与避险参数214

三、远期生效亚洲式期权的平价关系219

四、定价模型的准确度220

本章附录一221

本章附录二223

第21章 重设型看跌期权224

一、简介与实务应用范例：保护投资者与保值担保品224

二、重设型看跌期权的定义225

三、欧式重设型看跌期权的定价226

四、重设型与一般看跌期权价格的比较231

五、重设型与一般看跌期权Vega的比较232

六、重设型与一般看跌期权Delta的比较233

七、重设型看跌期权价值与最佳重设点（t）的设定233

八、美式重设型看跌期权定价：二叉树234

第22章 重设型熊市认售权证的创新237

一、作为投资组合的保险策略237

二、重设型熊市认售权证的定义238

三、定价模型239

四、风险特征与避险参数243

五、美式重设型熊市认售权证245

第23章 多点重设型期权246

一、作为担保品保值的保险策略246

二、重设程序及到期现金流量247

三、多点重设型看涨期权的定价及避险参数248

四、多点重设型看涨期权的内涵和意义250

五、多点重设型看涨期权的Delta和Gamma参数251

六、多点重设型看涨期权避险的困难253

七、多点重设型与一般看涨期权Delta的比较254

八、多点重设型看跌期权的定价和避险参数255

九、多点重设型看跌期权的Delta和Gamma参数256

十、多点重设型看跌期权的Delta小于零（△ρ＜0）257

本章附录258

第24章 回顾型期权261

一、四个不同类型的回顾型期权与实务应用261

二、最高及最低标的价格的概率分布262

三、回顾型看涨期权的定价和对冲风险的方法：浮动执行价263

四、回顾型看跌期权的定价和对冲风险的方法：浮动执行价269

五、固定执行价格的回顾型看涨期权的定价与对冲风险的方法272

第25章 连续执行价（或限界）期权276

一、可降低避险困难度的期权276

二、连续执行价的期权与对冲风险的方法276

三、连续执行价的限界期权与对冲风险的方法281

四、平方期权283

五、软性限界期权：避险者不会立即失去保护283

第26章 美式期权效率定价法286

一、近似公式解定价的优点286

二、欧式期权定价的回顾286

三、美式期权定价：近似定价方法288

四、数值分析法：以BW方法求出近似价格S及S′293

参考文献294

第27章 二叉树期权定价模型：CRR296

一、模型概念296

二、定价期权的基本概念296

三、二叉树定价模型的理论298

四、二叉树定价模型的极限——布莱克—修斯（BS）模型306

五、二叉树模型的其他定价应用313

参考文献314

第28章 二叉树定价模型之应用：美式及奇异期权定价315

一、美式期权的定价：二叉树模型的应用范例315

二、美式外汇期权的二叉树定价：应用范例320

三、美式期货期权的二叉树定价：应用范例322

四、奇异期权的二叉树定价325

参考文献335

本章附录335

第29章 三叉树的期权定价模型338

一、三叉树模型：单一情况变数模型338

二、三叉树与二叉树模型计算速度与准确度的比较341

三、限界期权定价：三叉树更快、更准确344

四、双情况变数的三叉树模型345

参考文献348

第30章 随机过程与最大及最小值的概率分布350

一、路径相依的结构式与场外衍生品350

二、基础概率理论350

三、布朗运动（Wt）及其最大最小值（W W,t及m W,t）的概率分布：运用反射原理351

四、含有飘移项的布朗运动（X t）及其最大值（M x,t）的联合概率分布356

五、几何布朗运动（Y t）及其最大值（M y,t）的联合概率分布359

六、几何布朗运动（Y t）及其最小值（m y,t）的联合概率分布360

七、第一触及时间的概率分布与实务应用361

第31章 限界期权362

一、原理与实务应用362

二、标的价格与最大及最小值之概率分布362

三、往下敲出与往下敲入看涨期权366

四、往上敲出及往上敲入看涨期权367

五、往下敲出及往下敲入看跌期权368

六、往上敲出及往上敲入看跌期权369

第32章 跨越限界期权370

一、实务应用范例370

二、定价模型的介绍371

三、联合概率分布函数374

四、定价模型的推导378

五、相关系数大小对限界期权价值的影响380

参考文献381

第33章 场外衍生品与投资产品设计的七个示范案例：定价与对冲产品风险382

一、挂钩股指的定期存款（或票据）382

二、牛熊式产品：上涨或下跌通吃384

三、后定牛熊式产品：日后决定是看涨或看跌期权386

四、资产配置产品：保本保收益和获得两种资产的最高收益率388

五、熊市的增益产品390

六、每日区间累计收益期权产品392

七、双鲨鱼鳍期权产品（Double-Shark fin option，DSO）394