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序言1

本书概要3

第一章 资本聚焦连锁业态2

资本转向传统行业2

2007年：传统行业投资比重首次超五成2

风险投资在中国为何先从互联网开始4

风险投资TMT行业投资为何降温5

风险投资为何转向传统行业5

连锁业态成为资本追逐热点6

连锁业态背后的巨大商业空间8

中国市场：2030年成世界最大经济体8

中国制造：中国是最关键的国际市场10

中国消费：消费升级引领繁荣时代11

中国服务：从40％到70％的广阔空间15

第二章 连锁企业的业态特性20

什么是连锁经营20

市场意义上的连锁企业20

管理意义上的连锁企业21

连锁企业的类型23

直营连锁23

特许连锁23

自由连锁23

连锁企业的业态特性24

特性一：终端势力25

特性二：渠道优势26

特性三：可复制性27

特性四：轻资产模式27

特性五：“类金融”特性28

案例 国美“类金融”运作解密29

特性六：“类地产”特性31

案例ITAT服装集团：联合运营地产的“铁三角”模式32

案例 麦当劳的房地产经营战略33

特性七：非主营业务赢利能力35

特性八：自我扩张能力37

案例 国美：连锁企业自我扩张的样本37

特性九：产业链延伸能力38

案例 沃尔玛的自有品牌之道38

连锁经营的优势和风险40

连锁经营的制度优势40

连锁经营的效益优势42

连锁经营的竞争优势44

连锁经营的三个风险45

连锁经营的风险评估与规避45

第三章 连锁业态的细分市场和投资机会48

连锁业态的分类和细分市场48

有店铺零售业态的分类48

无店铺零售业态的分类50

连锁细分业态的基本特点50

哪些企业更加适合连锁经营53

市场的供求关系53

销售渠道的成熟度53

业务的独特价值和核心禀赋53

产品或服务的提供流程可以工程化53

行政管制的开放性54

连锁业态的投资特性54

特性一：快速扩张性54

特性二：柔性的盈利模式54

特性三：稳定的成长性55

特性四：战略资产55

连锁细分业态的投资机会55

“产品型”连锁企业的投资机会55

“服务型”连锁企业的投资机会57

案例 物流企业也做连锁经营59

连锁企业差异化竞争的商业机会60

案例 富驿时尚酒店：与如家错位竞争60

案例“康复之家”：在专业服务领域复制“国美”62

“多渠道型”连锁企业的投资机会65

多渠道模式一：目录销售＋网络销售＋门店销售＋电话销售66

多渠道模式二：实体门店＋目录销售十网络销售66

多渠道模式三：实体门店＋目录销售67

多渠道模式四：实体仓储店＋直销67

案例 看好多渠道零售模式 红杉逾8000万美元控股麦考林67

第四章 VC／PE选择企业的标准73

VC／PE的普遍投资标准：三原则73

业务与市场73

团队73

案例 联想投资公司的投资理念：“事在先，人为重”74

商业模式75

VC／PE投资连锁企业的特殊标准：“SMILE微笑原则”76

标准化76

对连锁体系的管控能力77

关键指标77

在细分市场的领先性79

与网店等相关竞争渠道的关系79

VC／PE的其他投资标准：门槛80

规模门槛80

专业人员门槛80

资金门槛80

牌照门槛80

第五章 直营连锁与加盟连锁：资本进入前后的企业战略82

两种常见连锁类型的优点和缺点82

直营连锁的优点和缺点82

特许连锁的优点和缺点83

直营连锁与加盟连锁：资本的态度85

直营连锁模式更受资本欢迎85

并非所有的加盟模式都遭资本冷落87

直营连锁与加盟连锁的选择标准89

51％控股式直营：资本时代的连锁战略90

案例 百丽“用资本重组渠道”模式解密91

案例 唯美度收购优质加盟店的思路94

连锁企业总部对加盟店的控制方法95

品牌使用权控制95

产品控制95

IT系统的控制95

股份购买优先权的预先控制95

门店使用权的控制95

客源的控制96

案例 荣昌洗衣：探路连锁企业“一卡通”难题96

案例 小肥羊加盟店的“整改运动”99

第六章 成功对接私募股权投资基金110

国内连锁企业的融资现状110

国内中小企业的融资环境110

国内连锁企业融资的特殊性111

私募股权融资成为连锁企业主流融资渠道112

私募股权融资对企业的四大影响114

私募股权融资的一般流程115

股权出让融资对连锁企业的四大影响115

注意融资合同中的“十类特别条款”116

连锁企业慎用对赌协议119

案例 对赌：为何蒙牛“赢”而永乐“输”122

尽职调查过程中的注意事项125

不要轻易让VC做尽职调查127

签订尽职调查保密协议127

对VC要进行适当的“反向尽职调查”127

事先确定尽职调查的费用承担问题128

企业在股权融资过程中面临的“五个陷阱”129

“单向限制”陷阱129

“公司低卖”陷阱129

“过度优先权”陷阱130

“股权融资过度”陷阱130

案例 蒙牛的“股权融资过度”争议131

“失去控制权”陷阱132

合适的投资者比更多的钱更重要132

企业发展战略的“谋定”133

战略投资者带来的协同效应135

商业模式的探索和转型135

企业关键制度的确立136

打通多元化的融资通道137

改变市场格局和商业规则138

第七章 连锁企业的估值143

企业市场价值的内涵143

常用的价值评估方法145

企业价值评估方法的三大体系146

企业价值评估的主要方法147

连锁企业适用的估值方法150

折现现金流量模型详解151

折现现金流量模型的计算方法151

折现现金流量分析中最重要的变量152

折现现金流量法与比率结合使用153

估值的难点：企业收益的确定和预测154

企业收益的界定154

企业收益的预测155

连锁企业容易获得高估值的原因156

终端势力和渠道网络156

源自业态优势的高经营绩效157

专题分析：连锁上市公司绩效高于同业平均水平157

源自复制能力的高成长性159

网点的稀缺性和不可重置性160

案例 三九药店贱卖之谜160

竞争收购拉动估值升高162

案例 大中电器凭什么估值36亿163

第八章 如何与投资银行合作168

什么是投资银行168

使用投资银行的必要性168

必要性之一：寻找门当户对的投资者169

必要性之二：合理估值171

必要性之三：合适的融资额度171

必要性之四：第三方的协调和制衡172

选择投资银行的标准173

你的公司对这家投资银行有多么重要174

投资银行的历史业绩如何174

投资银行的融资能力如何175

这家投资银行在连锁业务方面有什么专长175

这家投资银行对公司所处的行业有多少专业知识175

这家投资银行是否同时在做与公司业务有竞争的交易175

充分发挥投资银行的作用176

可以让投资银行担当“系统集成商”角色176

对投资机构的选择进行充分磋商176

提高公司估值178

针对公司分阶段融资进行磋商和规划178

针对其他融资细节进行协商178

第九章 连锁企业的境内上市181

连锁企业上市的必要性181

缺钱要上市，不缺钱也要上市181

上市可以优化公司财务结构182

上市之后的风险和约束183

上市不会捆住企业的手脚183

连锁企业上市的现实意义184

发行上市时需要投入的费用186

上市时间和上市地点的选择187

中小企业上市所需要的时间187

中小企业上市地点的选择187

境内上市的利弊分析188

在国内主板上市189

在中小企业板上市190

中小企业板的基本特征190

中小企业板上市公司的基本情况191

中小企业板对连锁企业的促进作用192

案例 苏宁：国内家电连锁首家上市公司之巨变192

在创业板上市195

第十章 连锁企业的境外上市202

为什么要境外上市202

境外上市的主要方式与问题203

境外上市的两种主要方式204

私募融资在企业境外上市中的作用204

注册离岸公司：境外上市的关键环节205

“10号文”对企业境外上市的影响207

境外上市地点的选择210

到香港上市212

香港主板上市213

案例 国美电器香港借壳上市解密214

香港创业板上市216

到美国上市219

纽约证券交易所上市219

纽约证券交易所对非美国公司的上市要求220

纳斯达克（NASDAQ）上市221

中国公司赴纳斯达克上市的注意事项223

萨班斯—奥克斯利法案对中国公司赴美上市的影响224

到英国上市228

到日本上市229

东京证券交易所上市229

东京证券交易所对外国公司的审查标准230

到新加坡上市231

第十一章 连锁企业的兼并与收购237

连锁企业并购237

连锁企业并购的动机238

连锁企业并购的类型239

横向并购、纵向并购和混合并购240

案例 横向并购成就今日国美帝国240

案例 混合并购：百丽从“女鞋之王”到“鞋业之王”245

敌意收购与反收购策略247

预防性反收购措施的种类247

主动性反收购措施的种类248

并购之后的协同效应难题249

产生协同效应的必要条件250

实现协同效应的艰难过程251

案例 如家整合七斗星初现成效 第一季度营收超预期252

国内连锁企业并购的现状与趋势253

国内连锁企业并购的现状254

国内连锁企业并购的基本特征255

国内连锁企业并购的趋势257

附件1：近年VC／PE投资国内连锁企业情况一览表259

附件2：本书表格、图表索引265