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第一章 引言1

一、我国基金业发展概述1

二、研究思路3

三、研究意义4

四、本书结构与研究内容4

五、研究创新点6

第二章 文献综述8

一、业绩持续性和业绩评价9

（一）业绩持续性9

（二）业绩评价12

二、有效市场假说14

三、业绩评价的基础——资产定价模型16

（一）CAPM模型17

（二）套利定价模型（APT）19

（三）随机折现因子定价模型21

四、基金分红和“封闭式基金折价之谜”22

（一）基金分红22

（二）“封闭式基金折价之谜”24

五、基于行为金融学的业绩持续性成因探究26

（一）行为资产定价模型的理论基础26

（二）反应不足和反应过度27

（三）媒体关注29

（四）羊群行为30

（五）投资者行为决策模型32

（六）基金经理行为34

第三章 基金业绩持续性实证分析36

一、相对强势策略组合36

二、相对强势策略各组合收益分析40

三、相对强势策略超额收益来源分析44

（一）单因素模型44

（二）相对强势策略超额收益时滞分析45

四、相对强势策略超额收益子样本分析47

五、结论与投资政策建议50

第四章 四因素模型实证分析及其运用52

一、四因素模型概述52

二、相对强势策略和四因素模型54

（一）四因素面板数据回归模型54

（二）3月／3月策略下各组合四因素模型55

三、相对强势策略和四因素拓展模型58

（一）四因素拓展模型58

（二）基于6月／6月策略的四因素拓展模型回归结果60

（三）基于6月／6月策略的基金业绩持续性的进一步分析61

四、四因素模型的应用——管理绩效理论与“封闭式基金折价之谜”63

（一）数据分析64

（二）影响封闭式基金折价因素的实证分析66

（三）理论分析67

五、结论与建议68

第五章 分红与基金业绩持续性71

一、长期的异常分红和基金业绩71

（一）描述性统计72

（二）研究方案设计73

（三）开放式股票型基金异常分红实证分析75

（四）牛市和熊市期间开放式股票型基金异常分红实证分析77

二、短期的异常分红和基金业绩78

（一）事件研究法概述79

（二）描述性统计80

（三）分红事件研究方法86

（四）分红事件的实证分析88

（五）异常分红事件研究的实证分析90

（六）异常分红后流动性压力和分红长期收益分析91

三、结论与建议93

第六章 反应不足、媒体关注与基金业绩持续性96

一、反应不足、反应过度与基金业绩持续性97

（一）反应不足和反应过度理论、GARCH模型以及Bootstrap法概述97

（二）基金业绩持续性和股票业绩持续性的关系99

（三）基金业绩持续性的AR-GARCH模型、AR-EGARCH模型和AR-EGARCH M模型102

（四）牛市和熊市下基金业绩持续性的信息反应分析107

二、媒体作用与基金业绩持续性108

（一）基金投资组合披露对基金的影响109

（二）“明星基金”组合披露引发关注的事件研究111

（三）媒体关注对基金业绩持续性的影响112

三、结论与建议114

第七章 羊群行为、基金经理投资行为与基金业绩持续性116

一、羊群行为与基金业绩持续性117

（一）研究方法——LSV法、CH法和CSAD法117

（二）数据说明118

（三）基金业绩持续性和羊群行为的实证分析119

二、基金经理投资行为与基金业绩持续性126

（—）基金业绩与基金经理更换的关系126

（二）基金业绩与基金风险偏好以及承担风险的关系129

（三）基金业绩与基金经理择股能力和择时能力的关系130

（四）基金业绩与投资决策行为的关系133

三、结论与建议133

第八章 结论与建议136

一、结论136

二、建议139

（一）投资建议139

（二）投资建议与政策建议139

三、局限性140

附录 相关SAS程序141

参考文献157

后记169