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第1章 引言1

1.1投资人的风险回报关系1

1.2有效边界3

1.3资本资产定价模型5

1.4套利定价理论8

1.5公司的风险以及回报8

1.6金融机构的风险管理10

1.7信用评级11

小结12

推荐阅读13

练习题13

作业题14

第2章 银行15

2.1商业银行15

2.2小型商业银行的资本金要求17

2.3存款保险19

2.4投资银行业19

2.5证券交易23

2.6银行内部潜在的利益冲突24

2.7今天的大型银行25

2.8银行所面临的风险27

小结28

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练习题28

作业题29

第3章 保险公司和养老基金30

3.1人寿保险30

3.2年金33

3.3死亡率表35

3.4长寿风险和死亡风险37

3.5财产及伤害险37

3.6健康保险39

3.7道德风险和逆向选择40

3.8再保险41

3.9资本金要求42

3.10保险公司面临的风险42

3.11监管条款43

3.12养老金计划44

小结46

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练习题47

作业题48

第4章 共同基金和对冲基金49

4.1共同基金49

4.2对冲基金55

4.3对冲基金的策略58

4.4对冲基金的收益62

小结63

推荐阅读63

练习题63

作业题64

第5章 金融产品65

5.1市场65

5.2资产的多头和空头66

5.3衍生产品市场67

5.4最基本的衍生产品68

5.5结算所76

5.6保证金76

5.7非传统衍生产品79

5.8奇异期权和结构性产品82

5.9风险管理的挑战84

小结85

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练习题85

作业题87

第6章2007年信用危机89

6.1美国住房市场89

6.2证券化91

6.3危机爆发96

6.4什么地方出了问题96

6.5危机的教训97

小结98

推荐阅读99

练习题99

作业题100

第7章 交易员如何管理风险暴露101

7.1 Delta101

7.2 Gamma106

7.3 Vega107

7.4Theta108

7.5 Rho109

7.6希腊值的计算109

7.7泰勒级数展开109

7.8对冲的现实状况111

7.9奇异型产品对冲112

7.10情景分析113

小结113

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练习题114

作业题115

第8章 利率风险116

8.1净利息收入管理116

8.2伦敦同业银行拆借利率和互换利率118

8.3利率久期119

8.4曲率122

8.5推广123

8.6收益率曲线的非平行移动124

8.7利率敏感性125

8.8主成分分析法127

8.9 Gamma和Vega129

小结129

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练习题130

作业题131

第9章 风险价值度132

9.1 VaR的定义133

9.2 VaR计算例子133

9.3 VaR与预期亏损134

9.4 VaR和资本金135

9.5满足一致性条件的风险度量137

9.6 VaR中的参数选择138

9.7边际VaR、递增VaR及成分VaR141

9.8欧拉定理141

9.9 VaR的聚合142

9.10回顾测试142

小结145

推荐阅读145

练习题146

作业题147

第10章 波动率148

10.1波动率的定义148

10.2隐含波动率150

10.3金融变量的每日变化量是否服从正态分布151

10.4幂律152

10.5监测日波动率153

10.6指数加权移动平均模型155

10.7 GARCH （1，1）模型156

10.8模型选择158

10.9最大似然估计法158

10.10采用GARCH （1，1）模型来预测波动率162

小结164

推荐阅读164

练习题165

作业题166

第11章 相关性与Copula函数167

11.1相关系数的定义167

11.2监测相关系数168

11.3多元正态分布171

11.4 Copula函数172

11.5将Copula函数应用于贷款组合176

小结180

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练习题180

作业题181

第12章《巴塞尔协议Ⅰ》、《巴塞尔协议Ⅱ》和《偿付能力法案Ⅱ》183

12.1对银行资本进行监管的原因183

12.2 1988年之前的银行监管184

12.3 1988年《巴塞尔协议Ⅰ》185

12.4 G30政策推荐187

12.5净额结算188

12.6 1996年修正案189

12.7《巴塞尔协议Ⅱ》191

12.8《巴塞尔协议Ⅱ》中的信用风险资本金192

12.9《巴塞尔协议Ⅱ》对操作风险的处理198

12.10第2支柱：监督审查过程198

12.11第3支柱：市场纪律199

12.12《偿付能力法案Ⅱ》199

小结201

推荐阅读201

练习题201

作业题202

第13章《巴塞尔协议2.5》、《巴塞尔协议Ⅲ》和《多德-弗兰克法案》204

13.1《巴塞尔协议2.5》204

13.2《巴塞尔协议Ⅲ》207

13.3未定可转换债券211

13.4《多德-弗兰克法案》212

13.5其他国家的法案214

小结215

推荐阅读215

练习题216

作业题216

第14章 市场风险：历史模拟法217

14.1方法论217

14.2 VaR的精确度220

14.3历史模拟法的推广221

14.4计算问题224

14.5极值理论224

14.6极值理论的应用227

小结228

推荐阅读229

练习题229

作业题230

第15章 市场风险：模型构建法231

15.1基本方法论231

15.2推广233

15.3相关性矩阵和协方差矩阵234

15.4对于利率变量的处理236

15.5线性模型的应用238

15.6线性模型与期权产品238

15.7二次模型240

15.8蒙特卡洛模拟242

15.9对非正态分布的假设242

15.10模型构建法与历史模拟法的比较243

小结244

推荐阅读244

练习题244

作业题245

第16章 信用风险：估测违约概率247

16.1信用评级247

16.2历史违约概率249

16.3回收率250

16.4信用违约互换251

16.5信用溢差254

16.6由信用溢差来估算违约概率256

16.7违约概率的比较258

16.8利用股价来估计违约概率262

小结264

推荐阅读264

练习题265

作业题266

第17章 衍生产品中的对手信用风险267

17.1衍生产品的信用风险暴露267

17.2双边交易清算268

17.3中心清算271

17.4 CVA272

17.5新交易的影响274

17.6 CVA风险276

17.7错向风险276

17.8 DVA277

17.9一些简单例子278

小结281

推荐阅读281

练习题282

作业题283

第18章 信用风险价值度284

18.1信用评级迁移矩阵285

18.2 Vasicek模型286

18.3 Credit Risk Plus287

18.4 CreditMetrics288

18.5交易账户的信用风险价值度290

小结292

推荐阅读292

练习题292

作业题293

第19章 情景分析和压力测试294

19.1产生分析情景294

19.2监管条例298

19.3如何应用结果301

小结304

推荐阅读304

练习题305

作业题305

第20章 操作风险306

20.1什么是操作风险307

20.2计算操作风险监管资本金的方式308

20.3操作风险的分类309

20.4损失程度以及损失频率310

20.5 AMA方法的实现311

20.6前瞻性方法313

20.7操作风险资本金的分配315

20.8应用幂律315

20.9保险315

20.10《萨班斯一奥克斯利法案》317

小结317

推荐阅读318

练习题318

作业题319

第21章 流动性风险320

21.1交易流动性风险320

21.2融资流动性风险325

21.3流动性黑洞331

小结336

推荐阅读337

练习题337

作业题338

第22章 模型风险339

22.1盯市计价339

22.2线性产品的模型341

22.3物理与金融342

22.4对标准产品如何应用定价模型343

22.5对冲347

22.6对于非标准产品的模型348

22.7模型在建立时存在的危险349

22.8检测模型中的问题350

小结350

推荐阅读350

练习题351

作业题351

第23章 经济资本金与RAROC352

23.1经济资本金的定义352

23.2经济资本金的构成成分354

23.3损失分布的形状355

23.4风险的相对重要性356

23.5经济资本金的汇总357

23.6对于经济资本金的分配359

23.7德意志银行的经济资本金360

23.8 RAROC361

小结362

推荐阅读362

练习题362

作业题363

第24章 管理人员应避免的风险管理错误364

24.1风险额度365

24.2对于交易平台的管理367

24.3流动性风险368

24.4对于非金融机构的教训370

24.5结束语371

推荐阅读372

附录A利率复利频率373

附录B零息利率、远期利率及零息收益率曲线376

附录C远期合约和期货合约的定价379

附录D互换合约定价380

附录E欧式期权定价382

附录F美式期权定价384

附录G泰勒级数展开386

附录H 特征向量和特征值388

附录I主成分分析法390

附录J对信用迁移矩阵的处理391

附录K信用违约互换的定价392

附录L合成CDO及其定价394

练习题答案396

术语表421

DerivaGem软件说明438

x≤0时N（x）的取值443

x≥0时N（x）的取值445