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第1章 导论1

1.1 研究意旨1

1.2 研究的架构及主要内容8

1.3 研究方法10

1.3.1 行为金融理论分析11

1.3.2 实证分析方法11

1.3.3 比较分析方法12

1.4 创新之处和有待进一步研究的问题12

第2章 行为金融关于股票市场及投资者行为的分析16

2.1 行为金融对有效市场假说的质疑16

2.1.1 有效市场假说（EMH）的理论基础16

2.1.2 有效市场假说的实证检验19

2.1.3 有效市场假说的含义21

2.2 行为金融理论述评24

2.2.1 行为金融学的概念性框架24

2.2.2 对理性人假设的置疑28

2.2.3 行为金融学对有效市场假说的挑战48

2.3 行为金融学的主要理论模型54

2.3.1 DSSW噪声交易模型54

2.3.2 投资者心态模型57

2.3.3 羊群行为模型64

第3章 机构投资者概述及其在中国的发展研究66

3.1 机构投资者及其特征66

3.1.1 机构投资者的概念与定义66

3.1.2 机构投资者的特征70

3.1.3 机构投资者的分类71

3.2 中国机构投资者现状77

3.2.1 中国发展机构投资者的历程77

3.2.2 中国股票市场中的主要机构投资者78

3.3 中国股票市场的非理性87

3.3.1 中国股票市场现状87

3.3.2 中国股票市场过度投机严重88

3.3.3 中国股票市场中噪声交易过度93

3.3.4 中国股票市场非理性泡沫非常严重95

3.3.5 中国股票市场资源配置功能减弱96

第4章 机构投资者对股票市场稳定性影响的理论研究100

4.1 机构投资者投资行为特征100

4.1.1 机构投资者的投资特征100

4.1.2 机构投资者的有限理性投资特征102

4.1.3 行为金融关于机构投资者行为特征的分析107

4.2 机构投资者与股票市场稳定性关系概述109

4.2.1 股票市场稳定性与波动性的概念及其辨析109

4.2.2 国内外关于机构投资者的相关研究111

4.2.3 国内外对于机构投资者与股票市场稳定性的研究119

4.3 机构投资者与股票市场稳定的实证研究126

4.3.1 中国股市稳定性判别指标选择及总体特征126

4.3.2 中国股市稳定性的分时段计量检验135

4.3.3 基金指数与大盘指数的格兰杰因果关系检验150

第5章 机构投资者噪声交易行为与中国股市泡沫实证研究158

5.1 噪声交易理论概述158

5.1.1 引论158

5.1.2 国内外研究现状160

5.2 噪声交易与噪声交易模型166

5.2.1 噪声交易者模型166

5.2.2 扩展的噪声交易者模型168

5.2.3 非理性泡沫的确定170

5.2.4 泡沫的持续173

5.3 中国股票市场噪声交易现状及其特征的模型构建178

5.3.1 噪声交易现状和成因分析178

5.3.2 噪声交易价格正反馈模型的建立184

5.3.3 实证检验188

第6章 机构投资者的正反馈交易行为对股票市场波动性的影响分析192

6.1 股票市场的正反馈交易概述192

6.1.1 正反馈交易的概念192

6.1.2 正反馈交易的形成机制197

6.2 机构投资者的正反馈交易对股价波动的影响201

6.2.1 正反馈交易对股票市场股价异常现象的解释201

6.2.2 机构投资者的正反馈交易与股价波动204

6.3 中国证券投资基金正反馈交易的实证分析206

6.3.1 中国证券投资基金正反馈交易的超额需求实证分析206

6.3.2 中国证券投资基金正反馈交易的ITM、HR实证分析212

6.3.3 结论及建议219

第7章 机构投资者“羊群行为”对股票市场波动性影响221

7.1 股票市场羊群行为的有关研究综述221

7.1.1 “羊群行为”的概念221

7.1.2 国外关于羊群行为的研究概况223

7.1.3 国内关于羊群行为的研究概况232

7.1.4 证券投资基金“羊群行为”的检验方法233

7.2 基于LSV方法的对中国证券投资基金“羊群行为”的实证研究238

7.2.1 中国证券投资基金集中持股情况238

7.2.2 基于LSV方法的实证研究250

7.3 中国股票市场“羊群行为”的成因与对策253

7.3.1 中国股票市场“羊群行为”的成因探讨253

7.3.2 减少中国股票市场“羊群行为”的对策258

第8章 股票市场中机构投资者的信息效率实验分析263

8.1 研究背景263

8.2 实验设计265

8.3 实验结果268

8.3.1 信息完全对称条件下的实验268

8.3.2 内幕人环境下的实验检验270

8.4 实验结论与政策建议272

8.4.1 实验结论272

8.4.2 政策建议275

第9章 股票市场价格泡沫实验284

9.1 证券泡沫实验研究现状284

9.1.1 有关信息结构的实验研究284

9.1.2 有关交易制度的实验研究287

9.1.3 有关风险偏好的实验研究290

9.1.4 有关价格对预期的反馈的实验291

9.2 股票市场泡沫实验研究的一般方法292

9.3 实验目的与思路294

9.3.1 实验目的294

9.3.2 投资者类型和证券估值296

9.3.3 逆推推理的困难297

9.4 实验设计与实施298

9.4.1 基础实验设置：长期和短期投资者298

9.4.2 实验程序299

9.4.3 验设计的辅助检验300

9.5 实验结果与启示301

9.5.1 实验结果301

9.5.2 实验结果对我们的启示303

9.5.3 实验可以拓展的方面305

第10章 对中国机构投资者发展的政策建议与展望314

10.1 股票市场的完善314

10.1.1 严格股票上市准入，从源头上控制上市公司质量314

10.1.2 完善股票市场的制度建设316

10.1.3 加快发展机构投资者 应对股权分置改革的需要317

10.2 加强对机构投资者监管318

10.2.1 建立权变管理监管体制模式318

10.2.2 逐步完善信息披露制度和规范上市公司信息披露体系319

10.2.3 建立机构投资者行业的自律监管机制327

10.3 构造合格的机构投资者队伍328

10.3.1 合理培育扶持市场力量328

10.3.2 机构投资者要健全内控机制 完善自身治理机构328

10.3.3 机构投资者投资理念的自我完善329

10.3.4 机构投资者必须建立风险评估机制329

10.3.5 机构投资者必须建立有特色的投资经营板块330

参考文献332