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总论：逆市布局&彭砚苹1

2009：周期下行，中国经济蹒跚突围1

逆市布局4

债券市场阔步前行 金融创新步履蹒跚7

关注扩张财政政策：盯住政府投资8

农业：在希望的田野上10

金融业：负重前行11

房地产行业：2009年将走向无限平凡13

信息技术领域：重点关注通信和软件行业的投资机会14

投资组合：在弱市中战胜市场16

宏观：周期下行，寻求突围&彭砚苹 夏敏仁 吴旻 胡艳妮17

金融危机进化成为经济危机19

全球下行周期的历史观照与现实定位24

寻求突围：周期可以得到熨平，但无法改变27

亚洲金融风暴之中国镜像：比较、镜鉴与趋势判断30

中国经济突围的路径与主突破口38

小结41

逆市布局下的投资策略&陈祥生 安尉 李静43

三大周期：经济周期、股市周期与流动性周期44

三大平衡：经济发展平衡、价值与成长平衡、流动性平衡49

2009年行业配置与TOP20股票组合61

小结62

金融创新：稳定市场 缓步前行&王士明63

稳定市场：推出新的金融创新业务的出发点64

融资融券业务：渐行渐近64

权证市场：泡沫泛滥，亟待扩容65

股指期货：是否还是无尽的等待67

其他金融创新业务69

金融创新路在何方71

债券：趋势未变，行情分化&田红勤75

宏观经济76

货币政策78

债券市场展望79

可转债：修正预期下寻找投资机会&吴启权 田红勤81

2008年转债市场回顾82

2009年展望：机遇大于风险83

基金：内修外为，选股重于选时&吕江峰 王士明89

2008年基金市场回顾90

2009年基金市场展望92

食品饮料：消费有增长，助食品行业渡过寒冬&郑绮95

2009年食品行业也要过冬96

2009年食品工业各子行业分析98

重点关注几类公司与投资要点103

农林牧渔：惠农政策谱写农业发展新篇章&孙通通 郑绮105

农业股的三大投资线索106

2009年农产品价格走势判断106

国家惠农政策暖风频吹109

细分行业业绩增长趋势112

重点上市公司分析115

旅游：需求下降，首选低负债龙头股&沈周翔117

内忧外患，旅游需求持续下降118

我国旅游行业可能成为本次经济危机中影响相对较小的领域119

选择低负债率、高分红率的龙头股121

零售：消费增速放缓，零售业难以独善其身&彭砚苹 陈乐华123

零售业行业景气下行拐点已现124

2009年展望：行业增速面临放缓压力，但不会出现衰退126

行业评级及投资策略129

服装零售：投资时尚、平价折扣类服装企业&李俊松 沈周翔131

经济周期放缓，服装业增速高位趋缓132

服装行业具备长期投资的基本面134

2000～2002年美国经济滑坡时服装企业的表现136

银行：压力是价值的试金石&佘闵华141

2009年，面临诸多挑战的一年142

利差缩小，银行能否顺利应对144

各类银行2009年信贷规模增长前景145

中短期内不良贷款规模加速增长速度将受到抑制147

个人贷款增速持续回落的情况将得到有效逆转148

经历完整经济周期有助于银行夯实基础149

证券：周期底部，创新难改&魏涛 佘闵华153

证券业收入、利润与股指密切相关154

证券业步入周期性底部155

传统业务中，债券发行是亮点158

创新业务步伐加快，但难改行业周期底部特征159

投资策略：估值低的龙头券商具有较好的防御性161

石油化工：油价下跌，看好化工新材企&赵献兵163

长期油价看涨，短期油价波动164

油价低位不利基础化工盈利，但化工新材企业具抗周期性165

看好化工新材料与政策性价格趋稳公司166

化工：民爆行业将迎来大发展&李静 赵献兵169

2008年，行业均处于乏力时期170

2009年，看好民爆产业172

无机农化：关注复合肥和农药子行业&梁斌 赵献兵177

化肥：氮肥、磷肥产能过剩，关注钾肥和复合肥178

农药：除了草甘膦，我们还能投资什么181

纯碱：产能增加，需求疲软182

磷化工：政策调控导致磷化工景气下降183

行业投资策略：关注下游需求增长183

化纤：需求疲软，景气下行 差异化市场寻求机会&王春燕 赵献兵185

化纤行业：经济周期中的一个典型样板行业186

经济下滑、需求疲软，化纤行业走向景气底部187

化纤产品售价低迷 企业接单战战兢兢188

调控政策密集出台 频率创纪录190

行业战略：穿差别化的鞋 走不一样的路191

2009年的投资策略192

医药生物：在不确定中寻找确定投资机会&周鸣杰 罗樨193

医药行业能够抵御宏观经济下行194

医改对行业的影响存在不确定性195

确定性投资机会在哪里197

重点推荐公司199

港口航运：关注散货港，谨慎航运股&钱宏伟201

港口业：增速放缓加速202

航运业：寒冬可能很长204

上市公司分析：关注散货港，回避航运股207

风险分析208

航空：行业扭亏任重道远&李磊209

行业背景210

2009～2010年市场需求预测211

外部影响因素分析214

2009～2010年发展前景判断215

行业类公司投资评价和建议216

房地产：政策转暖 言春尚早&张朝晖 陈莹219

景气下滑 寒冬还将持续220

双重压力 上市公司2009年业绩增长受阻223

投资建议：关注融资能力强的公司225

2009年房地产上市公司仍无法走出低谷227

建筑建材：盯住政府投资&田东红 韩梅229

积极财政政策影响剖析230

固定资产投资：乐观2009，谨慎2010230

建筑业投资策略233

水泥行业投资策略233

相关上市公司分析236

煤炭采选：景气已过 等待回暖&张广宇 殷亦峰239

下游萎缩 需求疲软240

价格松动 加速下行242

“十项措施”拉动有限243

景气已过 等待回暖246

电力：煤价下跌未必是利好&殷亦峰249

10月份用电量同比下降3.69％250

电价提高不够补偿煤价涨幅250

电煤走势可能下滑251

2009年全国电力供需回落252

维持卖出电力行业252

通信设备：国内电信投资不确定性降低&陈政 戴春荣255

扩大内需政策助推3G发牌 国内电信投资不确定性降低256

子行业冷暖不一，手机业3G机恐难抵危机负面影响258

危机影响：新兴市场增速趋缓，但部分欧美厂商受打击更大259

盈利能力：成本压力缓解，但仍受限于激烈的价格竞争260

行业盈利预测及投资建议：谨慎乐观，增持261

重点上市公司261

计算机：行业机会在软件&董志强 杨柳263

2008年计算机硬件业发展趋缓，软件业继续快速发展264

2009年困难与机会并存264

2009年硬件行业增速继续下降，软件行业继续快速增长266

软件行业的重点领域267

软件行业的重点上市公司268

电子元器件：调整周期中寻求发展&刘珂昕 董志强271

全球电子制造业进入长调整周期272

2009年国内电子元器件行业景气下降，关注政策影响276

行业评级“中性”，关注个股278

传媒：2009年抓住两条投资主线&戴春荣 高辉281

传媒行业结构分析282

报纸发行将维持稳定增长282

图书出版将增长缓慢283

广电行业：中长期增长态势良好285

2008年行业表现不尽如人意2009年业绩有望增长20％287

投资评价和建议288

风险提示289

家用电器：2009年行业增速放缓&高辉 戴春荣291

累计产量两极分化292

出口增速放缓，但影响有限294

空调行业面临严峻考验295

预计上市公司2009年利润同比增长20％295

风险提示296

电力设备：促增长措施加大电网投资力度&陈夷华297

发电设备：火电下降 看好新能源装备298

风电：发展超预期300

输配电设备：促增长措施加大电网投资力度302

投资策略及重点上市公司305

有色金属：上游回落 下游回升&张芳 郭晓露307

行业回顾308

2009年：上游回落，下游回升309

重点上市公司312

机械制造：政策引导投资&高晓春315

盈利质量下降，下游需求放缓316

铁路设备、航空制造和轴承景气度较高319

2009年行业压力来自需求322

关注政策变化带来的投资机会324

风险因素提示327

铁路：资金有保障 行业迎新高&冯福章 高晓春329

铁路投资投向何方330

未来三年的投资规模多大332

钱从哪里来334

铁路设备需求加大337

行业看点及投资机会338

风险分析340

钢铁：景气下行 关注交易性机会&王喆 张芳343

宏观经济形势决定钢铁行业景气度344

下游需求形势堪忧，行业面临巨大压力345

高增长期已经结束，钢材出口受国际需求制约346

钢材价格为供需关系之观照348

原料价格回归是行业盈利能力恢复的前提349

钢铁行业估值和投资策略建议350

汽车制造：内外需求萎靡，亮点乏善可陈&郑军 陈夷华353

全球金融危机拖累中国汽车出口354

细分行业分析：子行业需求萎靡355

原材料成本下降难阻毛利率下滑358

汽车行业估值基本合理359

行业投资策略：跟随政策节奏，挖掘资产重组361

重点上市公司分析363

风险分析365