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第1章财务管理概论1

目 录1

1.1 财务管理的产生与发展2

1.1.1财务管理的产生2

1.1.2财务管理的发展2

1.2财务管理的内容4

1.2.1财务管理的对象4

1.2.2财务管理与会计的联系与区别5

1.2.3财务总监7

1.2.4财务关系8

1.3.1 财务管理6种目标的优缺点12

1.3 财务管理的目标12

1.3.2我国企业（按出资者不同）1的分类及其价值判断15

1.3.3 财务管理目标（股价）的影响因素16

1.3.4财务管理目标的协调17

1.4财务管理的基本环节20

1.4.1 财务预测20

1.4.2财务决策21

1.4.3财务计划21

1.4.4财务控制22

1.5财务管理的环境24

1.4.5 财务分析24

1.4.6财务检查24

1.5.1经济环境25

1.5.2金融环境27

1.5.3法律环境35

习题36

第2章财务报表及其分析37

2.1 财务报表及其作用38

2.1.1 资产负债表及其作用39

2.1.2损益表（利润表与利润分配表）及其作用41

2.1.3 金流量表（财务状况变动表）及其作用43

2.2财务报表分析的作用与方法45

2.2.1财务报表分析的作用45

2.2.2财务报表分析的方法46

2.3财务比率分析48

2.3.1变现能力与利息偿还能力（举债安全性）分析49

2.3.2营运能力（资产管理能力）分析51

2.3.3长期偿债能力分析54

2.3.4盈利能力分析56

2.3.5上市公司的财务比率58

2.3.7杜邦财务比率分析体系61

2.3.6财务比率的统计分析61

2.3.8财务比率分析中的 Z指数62

2.4本量利分析63

2.5折旧法分析65

2.5.1 直线折旧法65

2.5.2工作量法（按设备工作小时分摊折旧法）65

2.5.3加速折旧法66

习题67

第3章资金时间价值70

3.2.1贴现率的概念71

3.2资金时间价值的计算71

3.1 资金时间价值概念71

3.2.2按复贴现率计算现值与终值72

3.2.3按单贴现率计算现值与终值73

3.2.4 年金的现值与终值计算73

3.3 附息债券与活期储蓄的实际年复利率79

3.3.1 附息债券的实际年复利率79

3.3.2活期储蓄的实际年复利率80

3.4各种利率与贴现率81

3.4.1 资产年相对增长率81

3.4.2年度百分比利率APR与年度百分比报酬率APY81

3.4.3名义利率NIR 与实际利率RIR82

3.4.4到期收益率YTM、即期利率、远期利率与贴现因子83

3.5计算软件附录85

习题85

第4章投融资决策新论（1）——确定性投融资87

4.1投资及其分类88

4.1.1各种投资的定义与分类88

4.1.2投资方式的分类图90

4.1.3投融资项目，按现金流情况的分类90

4.2确定性投融资项目的决策准则91

4.2.1确定性投融资项目决策的“理想”准则，NPV的定义91

4.2.2 NPV（r）和IRR的定义93

4.2.3通常的NPV准则与IRR准则及其比较95

4.2.4投融资决策的新准则（1）——单个确定性投融资项目的取舍102

4.2.5投融资决策的新准则（2）——两个确定性投融资项目的比较105

4.3 新准则在租赁公司及银行业务投资中的应用111

4.3.1 决策时应注意的事项111

4.3.2原理性的简例分析112

4.3.3租赁公司中一个实际案例的分析与计算113

4.4新准则在债券投资中的应用114

4.4.1…次性投资项目投融资平均期限ADI指标的一个重要特性114

4.4.2债券投资中的应用及案例分析115

4.5.2 平均会计利润率AARR117

4.5投融资决策的其他指标117

4.5.1投资回收期117

4.5.3 年平均投资报酬率ARR118

4.5.4 年度百分比利率APR118

4.5.5 年度百分比报酬率APY118

4.5.6盈利能力指数PI119

4.5.7调整的内部收益率MIRR120

4.6投融资决策指标应用的历史变化及发展趋势120

4.7实际现金流量表IRR的计算方法121

4.8计算软件附录122

习题123

第5章投融资决策新论（2）——概率性投融资125

5.1风险和收益的兼顾126

5.1.1 经典金融学理论对待风险的态度126

5.1.2平均而言，投资者倾向于风险中性偏好126

5.2风险的度量127

5.2.1标准差σ127

5.2.2 β系数127

5.2.3 风险值——VaR技术128

5.3.1流行的权衡方法129

5.3.2 比较合理的权衡方法129

5.3 险与收益率的权衡方法129

5.3.3分散投资，还是集中投资131

5.3.4经典的组合投资分析（用σ来度量风险）132

5.4 对风险的再认识——CAPM模型讨论134

5.5本书观点与行为金融学观点的区别137

5.5.1行为金融学简介137

5.5.2本书观点与行为金融学观点的区别138

5.6传统文献中的风险决策分析方法139

5.6.1 投资项目的“综合变异系数”139

5.6.2 风险调整贴现率法139

5.6.3风险调整现金流量法140

习题141

第6章投融资决策案例分析142

6.1投融资时间的选择143

6.2设备的选择144

6.3更新设备的时间选择146

6.4设备最佳运行程度的选择150

6.5 需求变化情况下设备的优化配置151

6.6资金有限时的选择153

6.7无形资产及其投资决策154

6.7.1无形资产的定义与特点154

6.7.3无形资产的分类155

6.7.2各种主要的无形资产155

6.7.4无形资产的投资决策156

6.8计算软件附录159

习题160

第7章资金成本率163

7.1 资金成本率的性质与构成164

7.1.1 资金成本率的概念与性质164

7.1.2资金成本率的作用165

7.1.3资金成本率的构成165

7.2.1 债务资金成本率的计算166

7.2各种资金成本率的计算166

7.2.2权益资金成本率的计算171

7.3 加权平均资金成本率与边际资金成本173

7.3.1加权平均资金（资本）成本率173

7.3.2平均边际资金成本176

7.4计算软件附录179

习题180

第8章资本结构与筹资决策182

8.1 营业杠杆183

8.2财务杠杆185

8.3联合杠杆187

8.4.1负债筹资的意义188

8.4负债筹资的意义与风险188

8.4.2负债筹资的风险189

8.5资本结构分析190

8.5.1优化资本结构时的主要因素190

8.5.2资本结构的优化与筹资决策193

8.6资本结构理论195

8.6.1 MM资本结构理论的基本观点196

8.6.2 MM资本结构理论的修正观点（考虑所得税）198

8.6.3权衡理论200

习题202

第9章证券投资208

9.1 证券一级（发行）市场209

9.1.1证券一级市场的无风险性209

9.1.2 证券一级市场有较高的无风险平均收益率210

9.1.3证券一级（发行）市场的申购技巧211

9.2股票投资价值分析方法212

9.2.1 两个最重要的衡量股票投资价值的指标212

9.2.2股票的挑选方法213

9.2.3公司每年利润恒定时的市盈率选择214

9.3普通债券的投资215

9.3.1债券的要素构成215

9.3.2债券的分类216

9.3.3流通国债、凭证式国债以及银行储蓄之间的比较217

9.3.4企业债券与国债的比较218

9.3.5债券的到期收益率及其计算方法218

9.3.6债券的久期（弹性，也称为平均剩余年限）、修正久期与凸性220

9.3.7债券的操作方法与技巧221

9.3.8国债的净价交易222

9.4基金投资223

9.4.1 投资于证券投资基金的优点223

9.4.2投资于证券投资基金的风险225

9.4.3基金管理公司的选择226

9.4.4封闭式证券投资基金227

9.4.5开放式证券投资基金229

9.5债券回购231

9.5.1 债券回购交易的概念与意义231

9.5.2债券回购交易的操作231

9.5.3债券回购交易的注意事项234

9.6可转换公司债券235

9.6.1 可转换公司债券及其特性235

9.6.2 可转换公司债券的交易与转股操作要点236

9.6.4可转换公司债券的价格、价值与转换时机237

9.6.3投资于可转换公司债券的注意事项237

9.7期权交易240

9.7.1期权的定义240

9.7.2期权的要素240

9.7.3美式期权与欧式期权241

9.7.4期权购买者与出售者的权利与义务241

9.7.5期权的价值分析242

9.7.6买卖权平价243

9.7.7期权定价243

9.8计算软件附录244

习题245

第10章公司分配政策246

10.1股利理论247

10.1.1股利无关论247

10.1.2股利相关论248

10.2股利政策的类型249

10.2.1剩余股利政策250

10.2.2固定的股利政策250

10.2.3固定支付率政策251

10.2.4低正常股利附加额外股利政策251

10.3.1 政策与法律方面的因素252

10.3影响股利分配政策的因素252

10.3.2公司方面的因素253

10.3.3股东方面的因素253

10.3.4其他方面的因素254

10.4上市公司的分配步骤与分配方式255

10.4.1 我国上市公司进行分配的具体步骤255

10.4.2股权登记日、除权基准日255

10.4.3上市公司的4种分配方式255

10.4.4除权与除息——股权登记日收盘价修正目的与修正公式258

10.4.5 “中关村”股票配股时的除权计算问题及其后果259

10.4.6 “琼民源—中关村”现象的本质260

10.4.7配股时的注意事项262

10.5股票回购262

习题263

第11章财务计划与控制267

1 1.1 现金预算268

1 1.1.1 现金预算的概念、内容及编制方法268

1 1.1.2 现金收入预算269

11.1.3现金支出预算270

1 1.1.4 现金预算表270

1 1.1.5 现金预算的敏感性分析271

1 1.2.2预计利润表272

11.2利润计划与预计财务报表272

1 1.2.1 利润计划与预计财务报表的概念272

1 1.2.3预计利润的敏感性分析273

1 1.2.4预计的资产负债表274

1 1.2.5预计的现金流量表275

11.3 财务控制276

习题277

第1 2章流动资金与营运资金的管理280

12.1 流动资产与营运资金管理概述281

12.1.1 流动资产、流动负债与营运资金的概念281

12.1.2流动资产与流动负债的特点282

12.1.3流动资产与流动负债的分类283

12.2流动资产与营运资金管理战略283

12.2.1流动资产管理的原则283

12.2.2流动资产的投资策略284

12.2.3营运资金的规模控制287

12.3现金管理290

12.3.1持有现金的动机290

12.3.2现金管理的目标、内容、原则与策略291

12.3.3现金管理的有关规定291

12.3.4缩短现金周转期292

12.3.6未结清支票管理293

12.3.5现金集中管理293

12.3.7加速收回应收账款294

12.3.8延缓与控制现金支出296

12.3.9最佳现金持有量的确定性模型——Baumol模型297

12.3.10最佳现金持有量的随机性模型——Miller—Orr模型298

12.3.11 多余现金的投资299

12.3.12短缺现金的筹措300

12.4应收账款管理301

12.4.1信用政策302

12.4.2信用分析304

12.4.3信用决策305

12.4.4 应收账款的日常管理307

12.5存货管理310

12.5.1存货管理概述310

12.5.2存货成本312

12.5.3存货决策314

12.6短期融资320

12.6.1短期融资的特点320

12.6.2短期融资的主要类型321

习题323

第13章公司并购、重组与清算327

13.1.1 公司并购的含义328

13.1公司并购的分类328

13.1.2按公司并购的方式分类329

13.1.3按公司并购的双方行业关系分类336

13.1.4按公司并购的型态分类337

13.1.5按公司并购的实现方式分类338

13.1.6按公司并购所支付的对价形式分类340

13.1.7按公司并购的融资渠道分类341

13.1.8按公司并购双方是否友好协商分类344

13.1.9按收购公司在收购中使用的手段分类344

13.1.10按被收购公司是否被全部收购分类345

13.2.1 西方发达国家公司并购的形成与发展趋势346

13.2公司并购的历史、现状与展望346

13.2.2我国公司并购的发展历程与展望348

13.3 公司并购的动因350

13.3.1企业并购的投机动机351

13.3.2企业并购的经济动机352

13.3.3企业并购的战略动机354

13.4公司并购的财务分析355

13.4.1 目标公司的价值评估355

13.4.2公司并购的成本分析362

13.4.3 公司并购的风险分析363

13.4.4公司并购时的换股率估算364

13.5公司并购的战略策略365

13.5.1公司并购的战略365

13.5.2公司并购的资金筹措368

13.5.3 目标公司选择370

13.5.4并购实施的策略371

13.5.5并购后的重组管理373

13.6公司反并购的策略374

13.6.1预防型策略374

13.6.2反应型策略376

13.7.1公司重整概述377

13.7公司的重整377

13.7.2公司（正式）重整的程序379

13.7.3公司重整的结束382

13.7.4我国公司重整的制度缺陷384

13.8公司的清算385

13.8.1公司清算概述385

13.8.2公司解散清算的程序386

13.8.3公司破产清算的程序387

习题391

第1 4章跨国财务管理395

14.1.2外汇风险的分类396

14.1.1外汇管理简述396

14.1 外汇管理396

14.1.3外汇风险管理模式398

14.1.4外汇风险管理方法400

14.2跨国直接投资管理403

14.2.1跨国直接投资环境的评估分析403

14.2.2跨国直接投资的战略决策405

14.3跨国融资管理407

14.3.1 国际证券407

14.3.2国际信贷410

14.3.3国际贸易融资414

15.3.4国际租赁418

14.3.5金融互换423

14.4跨国税收管理426

14.4.1避免国际重复纳税426

14.4.2转移定价避税428

14.4.3利用避税地进行国际避税431

14.5跨国流动资金管理433

14.5.1 国际现金管理433

14.5.2内部借贷款管理436

习题437

主要参考文献439