国债基差交易 为避险者、投资者和套利者提供的详解 第3版PDF|Epub|txt|kindle电子书版本网盘下载

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第一章 基础概念1

中长期国债期货的合约条款2

国债基差的定义5

报价单位5

转换因子9

转换因子的特征10

期货发票价格11

持有交易：持有国债的盈亏12

理论国债基差14

隐含回购利率16

买卖基差17

基差交易中利润的来源21

另一种总盈亏计算方法23

回购利率与逆回购利率25

第二章 基差从何而来27

空头的其他选择27

寻找用于交割的最便宜国债28

国债交割的最佳时机34

经验法则36

国债基差就像是一个期权39

最便宜交割国债的变动43

最便宜交割国债的历史48

买入和卖出最便宜交割国债基差的例子51

嵌入期权的重要性52

第三章 空头策略的交割期权53

交割流程54

交割过程54

交割月份55

转换期权56

收益率曲线平移时的情况57

收益率利差的变化59

月末期权66

时机期权72

第四章 期权调整的基差76

空方交割期权定价概述77

期权构成77

衡量转换期权和月末期权78

预期持有交易净基差80

尽早交割价值的分析81

实际考虑事项83

收益率水平的波动和分布83

收益率贝塔83

收益率利差的波动性和分布83

远期价格和预期远期价格的一致性84

交割期权和期货期权价值的一致性85

短期回购利率折扣85

预计新国债发行85

实际中的期权调整基差85

如果基差便宜，则期货就昂贵87

CTD的BNOC是纯期权价值87

第五章 套期保值方法89

DV01套期保值比率和相互冲突的目标90

业内标准的经验法则91

实际中的经验法则92

经验法则的缺点97

国债现货和回购的DV0198

作为即期收益率和回购利率函数的远期价格98

现货收益率和期限回购利率的短期不相关性100

用远期和期货来构造合成国债104

处理回购利率残差风险（Stub Risk）105

期权调整DV01106

收益率贝塔109

综述111

计算套期保值的损益113

评估套期保值业绩114

久期方法115

期货合约的久期118

附录 用收益率贝塔套期保值更好？120

用收益率贝塔改进套期保值操作121

用收益率贝塔来改进套期保值124

套期保值而非持有当前的长期国债125

收益率贝塔何时会出现问题126

竞争性的套期保值比率127

案例综述128

第六章 基差交易130

卖出高价基差130

卖出CTD基差131

卖出非CTD的BNOC136

买入低价基差137

新国债的基差交易140

CTD短缺时的基差交易141

跨期价差套利144

中期国债跨期价差的公允价值146

利用跨期价差定价偏差获利146

跨期价差的形式147

实际基差交易操作中的注意事项148

特殊回购（Repurchase Specials）149

短期融资和隔夜融资152

逼空操作（Short Squeeze）152

1986年的逼空事件153

交割月份（Delivery Month）的基差交易155

第七章 长期国债基差的波动性套利159

概览159

长期国债期货中的隐含期权160

看涨期权、看跌期权和跨式期权161

两个可以交易波动性的场所164

期权调整后的长期债券基差164

定价偏差的历史166

波动性套利167

业绩报告单171

提高收益的案例173

杠杆174

一些忠告174

其他应用175

第八章 美国长期国债期货基差的九个阶段176

长期国债期货的形成和发展176

1977年以来的收益率波动177

九个交易阶段177

第一阶段：现货持有策略（1977年和1978年）179

第二阶段：反向收益率曲线（1979年到1984年）180

第三阶段：正向持有操作（1982年到1984年）181

第四阶段：提高收益的黄金年代（1985年到1989年）182

第五阶段：波动性套利（1990年到1991年）184

第六阶段：波动率套利（Gamma）策略的消亡（1991年到1993年）185

第七阶段：可赎回债券最后的狂欢（1993年7月到1994年）188

第八阶段：票息11-1/4％国债的短缺时期（1995年到1999年）192

第九阶段：6％票息下的转换因子和债券基差交易的重生（2000年至今）193

安全机制的改变——中期国债的兴起和长期国债的衰落197

我们向哪儿去？199

第九章 非美元计价的政府债券期货200

活跃的非美元中长期政府债券期货交易201

逐渐采用电子交易系统（Electronic Trading）202

资产组合的等价物价值205

合约条款（Contract Specifications）205

标的期限（Maturity）、交割方式和最后交易日（Last Trading Days）205

悉尼期货交易所（Syndey Futures Exchange,SFE）联邦政府债券（CGB）期货合约的现金交割208

最新资料209

现货和期货市场的关系210

现货市场（Cash Market）的关键特征210

滚动拍卖发行（Auction Cycles）和可交割债券集合（Deliverable Sets）212

德国、日本和英国的基差参考表（Basis Reference Sheets,BRS）212

期权特性和期货定价偏差220

欧洲基差市场的交易主题220

逼空最便宜可交割债券222

债券退出可交割篮子的交易223

新发行债券（New Issuance）224

忠告225

第十章 组合管理者对国债期货的应用226

套期保值和资产配置226

运用期货进行套期保值和资产配置的优点226

用期货管理资产组合的久期228

计算含有期货合约组合的久期228

含有期货的资产组合久期管理实例229

利用目标久期解决避险率问题的实例230

合成资产（Synthetic Assets）233

交易步骤233

合成资产策略运行得如何？236

提高收益的历史记录238

主要交易的变化239

最后忠告241

附录A 转换因子的计算242

附录B 计算持有交易收益244

附录C 主要政府债券市场的情况246

附录D 德国联邦债券和票据（Bubills、Sch？tze、Bobls和Bunds）252

附录E 日本政府债券260

附录F 英国的政府债券267

附录G 词汇表273

关于作者284

译者后记285