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第二版前言1

第一版前言1

Ⅰ 公司财务模型3

1 基础财务计算3

1.1 简介3

1.2 现值(PV)和净现值(NPV)4

1.3 内部收益率(IRR)和贷款表5

1.4 多个内部收益率7

1.5 等额偿还计划8

1.6 终值及其应用9

1.7 年金问题——复杂终值问题11

1.8 连续复利14

习题16

2 资本成本计算21

2.1 引言21

2.2 戈登(Gordon)股利模型22

2.3 用戈登模型计算艾博特实验室的权益成本25

2.4 资本资产定价模型26

2.5 使用证券市场线(SML)计算艾博特实验室的权益成本27

2.6 计算负债成本29

2.7 计算艾博特实验室的负债成本30

2.8 加权平均资本成本(WACC)32

2.9 当模型不适用的时候33

2.10 结论36

习题37

附录1：计算负债β值的一项经验准则38

附录2：用β值衡量风险：证券组合的β值与个别股票的β值39

附录3：从因特网上获取数据40

3 财务报表建模43

3.1 概述43

3.2 财务模型如何运作：理论和一个初始实例43

3.3 自由现金流量：测量经营活动的现金50

3.4 使用FCF评估公司价值52

3.5 公司估价中的一些注意事项53

3.6 敏感性分析55

3.7 把负债作为“触发变量”56

3.8 将目标负债/权益比纳入预计财务报表59

3.9 项目筹资：债务偿还计划60

3.10 结论63

习题64

附录1：计算有负数利润时的自由现金流量65

附录2：在预计报表模型中的加速折旧66

4 公司评价——使用财务报表模型69

4.1 引言69

4.2 FB公司的一些背景69

4.3 建立一个财务模型71

4.4 FB公司的自由现金流量(FCF)76

4.5 计算FB公司的加权平均资本成本77

4.6 敏感性分析78

4.7 结论79

习题79

5 租赁的财务分析80

5.1 引言80

5.2 一个简单的例子81

5.3 租赁和公司融资：约当贷款法81

5.4 出租人问题：计算最小的可接受租赁租金84

5.5 资产的残值和其他事项85

习题87

附录：租赁的税收和会计处理87

6 杠杆租赁的财务分析90

6.1 引言90

6.2 一个例子91

6.3 用NPV或IRR分析现金流量93

6.4 IRR的解释94

6.5 杠杆租赁的会计处理：“多阶段法”96

6.6 MPM收益率与IRR的比较98

习题99

Ⅱ 投资组合模型103

7 投资组合模型——引言103

7.1 概述103

7.2 一个简单的两资产组合的例子103

7.3 计算投资组合的均值和方差106

7.4 投资组合均值和方差——一般形式108

7.5 有效投资组合111

7.6 结论112

习题112

附录1：股利调整114

附录2：连续复收益与几何平均收益116

8 计算方差-协方差矩阵118

8.1 概述118

8.2 用电子表计算超额收益矩阵119

8.3 例证120

8.4 计算方差-协方差矩阵的其他方法121

8.5 单指数模型122

习题124

9.2 一些基本定义和符号126

9 计算没有卖空限制的有效投资组合126

9.1 概述126

9.3 有效投资组合的一些定理和CAPM128

9.4 计算有效前沿：一个例子131

9.5 寻找市场投资组合：资本市场线(CML)136

9.6 包含无风险资产的SML138

习题138

附录139

10.2 检验CAPM142

10.1 概述142

10 计算β值和证券市场线142

10.3 检验CAPM：一般准则144

10.4 为什么结果是如此之差？“市场”投资组合是有效的吗？145

10.5 “市场投资组合”的无效性145

10.6 什么是真实市场组合？我们如何检验CAPM？149

10.7 CAPM有用吗？150

习题151

11.1 概述152

11 不允许卖空的有效投资组合152

11.2 数字例子153

11.3 有卖空限制的有效前沿156

11.4 VBA程序157

11.5 结论159

习题159

12 受险价值160

12.1 概述160

12.2 一个非常简单的例子160

12.3 用Excel确定分位点162

12.4 一个三资产问题：方差-协方差矩阵的重要性164

12.5 模拟数据——Bootstrapping165

附录：如何进行Bootstrapping：在Excel中制作一个宾果游戏卡168

Ⅲ 期权定价模型177

13 期权导论177

13.1 期权的基本定义和术语177

13.2 一些例子179

13.3 期权清算和利润模型182

13.4 期权策略：期权与股票投资组合的清算185

13.5 期权套利定理187

习题191

14 二项式期权定价模型194

14.1 两时期的二项式定价模型194

14.2 状态价格195

14.3 多时期的二项式定价模型197

14.4 用二项式定价模型对美国式期权定价201

14.5 二项式期权定价模型的VBA编程203

14.6 美国式看跌期权定价204

14.7 二项式期权定价模型收敛于布莱克-斯科尔斯期权定价模型207

14.8 二项式模型用于非标准的期权：一个例子209

习题210

15 对数正态分布213

15.1 引言213

15.2 股票价格像什么？214

15.3 价格的对数正态分布和几何扩散216

15.4 对数正态分布看起来像什么？218

15.5 模拟对数正态分布价格的走势221

15.6 技术分析223

15.7 利用股价计算对数正态分布的参数224

习题225

16 布莱克-斯科尔斯模型227

16.1 引言227

16.2 布莱克-斯科尔斯模型227

16.3 使用VBA定义布莱克-斯科尔斯定价函数229

16.4 计算隐含的波动性230

16.5 寻找隐含方差的一个VBA函数231

16.6 期权带来的利润233

习题234

17.1 股票收益保险237

17 证券投资组合保险237

17.2 更复杂资产上的证券投资组合保险238

17.3 一个例子239

17.4 证券投资组合保险的一些性质242

17.5 证券投资组合保险策略看起来像什么？一个模拟243

17.6 保证证券投资组合收益246

17.7 隐含的看跌期权和资产价值249

习题250

18.1 引言251

18 实物期权251

18.2 扩张期权的一个简单例子252

18.3 放弃期权254

18.4 放弃期权的估价：把它看作是一组看跌期权259

18.5 结论261

习题261

19 提前执行界限263

19.1 引言263

19.2 为什么要提前执行一个看跌期权？263

19.3 看跌期权的提前执行界限265

19.4 寻找看跌期权提前执行界限的一个VBA程序266

19.6 美国式看涨期权的提前执行：一个例子269

19.5 等价股利定价模型的一个注意点269

19.7 计算有股利的看涨期权提前执行界限的一个VBA程序271

习题273

附录：证明274

20.1 简介279

20.2 两个例子279

20 久期279

Ⅳ 债券与久期279

20.3 久期的含义281

20.4 久期特性284

20.5 非均匀支付债券的久期285

20.6 非扁平期限结构与久期289

习题291

21 免疫策略292

21.1 简介292

21.2 一个免疫的简单模型292

21.3 一个数字案例294

21.4 凸性：免疫试验的继续296

21.5 构造更好的免疫组合298

习题299

22 期限结构建模300

22.1 简介300

22.2 多项式回归300

22.3 回归系数随时间如何变化303

22.4 理论的期限结构模型305

23.1 简介306

23 计算债券违约调整后的期望收益率306

23.2 计算单期模型的期望收益率307

23.3 多期、多信用等级的Markov问题308

23.4 一个数字案例312

23.5 转换矩阵与回收率313

23.6 非均匀支付债券期望收益率的调整315

23.7 计算债券的β值316

习题317

24.1 简介319

24.2 一个最便宜交割债券(CTD)问题的基本模型319

24 长期国债期货合约久期与最便宜交割债券问题319

24.3 CTD问题基本解决方案：极值利息321

24.4 为CTD选择最佳债券期限：扁平期限结构案例321

24.5 用Excel描述CTD和久期322

24.6 结论326

Ⅴ 技术篇329

25 随机数329

25.1 简介329

25.2 测试Excel的随机数发生器330

25.3 生成正态分布的随机数333

习题337

26 模拟运算表338

26.1 简介338

26.2 一个例子338

26.3 建立模拟运算表339

26.4 建立一个二维模拟运算表340

26.5 注意美观：隐藏单元格公式341

26.6 Excel的模拟运算表是数组342

习题342

27.1 简介343

27 矩阵343

27.2 矩阵运算344

27.3 矩阵求逆346

27.4 解联立线性方程组347

习题348

28 高斯-赛德尔方法350

28.1 概述350

28.2 一个简单的例子350

28.3 更简便的求解方法351

习题352

28.4 结论352

29 Excel函数353

29.1 简介353

29.2 财务函数353

29.3 数组函数357

29.4 统计函数360

29.5 Excel的回归分析361

29.6 条件函数366

29.7 Large()和Rank()，Percentile()和Percentrank()367

30 Excel的一些提示368

30.1 简介368

30.2 快速复制：在一列中向下填充数据368

30.3 多行的单元格370

30.4 Excel中的TEXT函数370

30.5 更新图形标题371

30.6 在单元格中键入希腊符号373

30.7 上标和下标374

30.8 命名单元格375

30.9 隐藏单元格376

Ⅵ Visual Basic应用入门381

31 用户定义的函数381

31.1 概述381

31.2 使用VBA编辑器构建一个用户定义的函数381

31.3 在函数向导中为用户定义的函数提供帮助385

31.4 VBA编程的常见错误387

31.5 条件执行：使用VBA函数中的if语句390

31.6 Select Case语句394

31.7 在VBA中使用Excel函数396

31.8 在用户定义的函数中调用用户定义的函数397

习题399

附录：Excel和VBA中的单元格错误403

32 类型和循环406

32.1 概述406

32.2 使用类型406

32.3 变量和变量类型408

32.4 布尔运算符和比较运算符412

32.5 循环414

习题423

33 宏和用户交互作用427

33.1 概述427

33.2 宏子程序427

33.3 用户输出和MsgBox函数432

33.4 用户输入和InputBox函数436

33.5 模块438

习题439

34.2 简单数组446

34.1 概述446

34 数组446

34.3 多维数组450

34.4 动态数组和ReDim语句452

34.5 数组赋值458

34.6 存储数组的不定型460

34.7 数组作为函数的参数462

习题468

35.2 工作表对象：概述470

35.1 概述470

35 对象470

35.3 区域对象472

35.4 With语句476

35.5 集合477

35.6 命名481

35.7 使用对象浏览器484

习题485

参考文献491

译者后记501