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第1部分 公司价值与管理者的使命1

第1章 为何要进行价值评估2

1.1 股东价值日益重要2

1.2 以股东为核心的经济表现更佳8

1.3 小结11

第2章 价值管理者12

2.1 成为价值管理者12

2.2 小结36

第3章 价值创造的基本原理37

3.1 早期37

3.2 新业务39

3.3 上市40

3.4 扩展相关计划42

3.5 小结42

第4章 跨越价值评估标准的障碍44

4.1 对框架的进一步探讨45

4.2 股市绩效：期望踏车（the expectations treadmill）46

4.3 内在折现现金流量驱动的市场价值50

4.4 现金流量之外：增长率与投入资本收益率54

4.5 价值驱动因素：先行指标57

4.6 小结57

第5章 现金至上58

5.1 股东总收益与期望变化的联系59

5.2 价值水平与投入资本收益率／增长率的关系60

5.3 市场能洞悉粉饰的收益62

5.4 市场关注长期收益65

5.5 市场效率低对公司管理者的含义68

5.6 小结69

第6章 实现价值70

6.1 确立远大目标72

6.2 管理公司业务组合73

6.3 引导组织向着价值方向发展75

6.4 理解价值驱动因素77

6.5 管理业务绩效80

6.6 管理个人绩效83

6.7 着手实现价值85

6.8 小结86

第7章 兼并、收购与合资87

7.1 赢家与输家88

7.2 失败的原因90

7.3 成功并购的步骤93

7.4 合资98

7.5 小结99

第2部分 现金流量价值评估：业内人员指南101

第8章 价值评估框架102

8.1 企业折现现金流量模型102

8.2 现金流量与价值的驱动因素106

8.3 经济利润模型111

8.4 调整后现值模型114

8.5 权益折现现金流量模型118

8.6 期权价值评估模型119

8.7 其他方法120

8.8 小结121

第9章 历史绩效分析123

9.1 重新组织会计报表124

9.2 自由现金流量131

9.3 分解投入资本收益率134

9.4 信用状况与变现能力136

9.5 财务绩效分析中的高级问题138

第10章 资本成本估算160

10.1 加权平均资本成本估算公式161

10.2 第1步：确定市值权数162

10.3 第2步：估算非权益筹资成本166

10.4 第3步：估算权益筹资成本170

第11章 绩效预测185

11.1 确定预测的时间长度和详细程度185

11.2 形成战略构想186

11.3 把战略构想转化成财务预测191

11.4 建立绩效前景194

11.5 检查是否一致194

11.6 引导预测的一些数据195

第12章 连续价值估算214

12.1 折现现金流量连续价值评估推荐公式215

12.2 经济利润连续价值评估推荐公式217

12.3 理解连续价值中的问题218

12.4 连续价值变量参数估算222

12.5 常见错误224

12.6 其他评估方法225

12.7 连续价值高级公式228

13.1 计算和检验结果232

第13章 结果的计算与解释232

13.2 解释结果234

13.3 价值评估的艺术234

第3部分 价值评估的应用241

第14章 多种业务公司的价值评估242

14.1 评估多种业务公司242

14.2 小结251

15.1 无现金流量可折现情况下的折现现金流量分析253

第15章 网络公司的价值评估253

15.2 从未来开始255

15.3 确定可能性权数256

15.4 顾客价值分析257

15.5 不确定性依然存在260

15.6 小结260

第16章 周期性公司的价值评估261

16.1 周期性公司的股票价格行为261

16.2 周期性公司的价值评估方法265

16.3 小结267

第17章 国外子公司的价值评估268

17.1 第1步：分析历史绩效269

17.2 第2步：预测以子公司所在国货币为单位的现金流量273

17.3 第3步：估算外币折现率275

17.4 第4步：对自由现金流量折现276

17.5 外汇套期保值的作用277

17.6 小结280

第18章 美国之外的价值评估281

18.1 会计差异282

18.2 税收289

18.3 资本成本292

18.4 小结296

第19章 新兴市场的价值评估297

19.1 通货膨胀对新兴市场财务分析的影响298

19.2 汇率与通货膨胀率差异的处理302

19.3 新兴市场风险的处理303

19.4 新兴市场资本成本的计算307

19.5 小结313

第20章 利用期权定价法评估灵活性314

20.1 实物期权定价方法315

20.2 期权的种类318

20.3 方法比较320

20.4 数字示例324

20.5 评估期权329

20.6 期权应用330

20.7 负债期权333

20.8 小结338

第21章 银行的价值评估339

21.1 银行价值评估的困难339

21.2 用权益法评估银行价值340

21.3 从外部评估银行价值343

21.4 从内部评估银行价值349

21.5 小结354

22.1 保险公司的会计与结济状况356

第22章 保险公司的价值评估356

22.2 对股东的自由现金流量360

22.3 实例：泛美保险公司的价值评估363

22.4 保险公司价值管理373

22.5 小结376

附录A 对周整后现值模型的进一步探讨377

A.1 一个简单的例子377

A.2 公式的进一步探讨379

A.3 该使用哪些公式380