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第一章 导论1

第一节 立法缘起、立法目的与规范方法1

壹、立法缘起1

一、投资人有保护的必要1

二、相关业者有规范的必要2

三、证券市场有维护的必要2

贰、立法目的6

参、规范方法7

一、贯彻公开原则7

二、禁止欺骗8

三、处理利害冲突问题8

四、管理证券相关事业9

五、赔偿与惩罚9

第二节 有价证券9

第三节 主管机关15

壹、机关组织15

贰、权限17

一、规则制定权及执行权17

二、文件调阅权及财务、业务检查权18

三、惩罚权20

四、办理涉外事务20

第四节 法律适用21

第二章 有价证券的募集、发行与私募23

第一节 基本规定23

壹、有价证券24

贰、募集、发行与发行人25

一、募集25

二、发行26

三、发行人26

参、公开招募27

第二节 核准制与申报制28

一、采核准制29

二、兼采核准制与申报制29

三、采申报制31

第三节 主管机关的处理准则31

一、不得发行无担保公司债的情形32

二、不得发行公司债（包括有担保的公司债）的情形32

三、不得公开发行具有优先权利特别股的情形33

四、不得公开发行新股的情形33

第四节 公开原则、申报文件与公开说明书36

壹、公开原则36

贰、申报文件38

参、公开说明书38

一、意义39

二、应编制公开说明书的情形40

三、公开说明书的内容41

四、交付的义务及违反的刑事责任45

五、虚伪不实的刑事责任46

第五节 其他法律规定的公开说明书48

壹、证券投资信托及顾问法48

贰、金融资产证券化条例49

参、不动产证券化条例50

第六节 强制公开发行与股权分散52

第七节 私募55

壹、定义及适用范围56

贰、程序57

一、股东会或董事会的决议57

二、提供资讯57

三、事后报备58

参、资格及人数限制58

一、资格58

二、人数59

肆、转售的限制59

一、不限制持有期间，但应符合其他条件59

二、限制持有期间及转让条件60

伍、罚则61

第三章 上市、上柜、信用交易与集中保管63

第一节 集中市场与店头市场63

第二节 上市67

一、公司提出申请68

二、证交所审查69

三、主管机关核准上市契约70

第三节 变更交易方法、停止或终止上市72

壹、变更交易方法72

贰、停止上市73

参、终止上市74

一、公司自愿申请74

二、证交所的强制74

三、主管机关的命令75

第四节 禁止场外交易75

第五节 上柜81

第六节 信用交易与证券金融事业85

壹、信用交易的概念85

一、融资、融券与资券相抵85

二、保证金87

贰、信用交易制度的建立88

参、法制架构91

肆、证券商与证券金融事业92

一、证券商93

二、证券金融事业93

伍、业务规范94

陆、法律关系97

一、融资融券契约97

二、担保品的性质98

三、担保品的处分100

四、投资人的保护101

五、证券商违法借贷款券的效力102

第七节 集中保管103

壹、背景103

一、有价证券的特质103

二、问题的产生105

贰、相关规定106

一、保管及帐簿划拨106

二、自由保管与强制保管并行106

三、以帐簿划拨方式办理交割107

四、以拟制人名义办理登记107

五、以集保公司的通知办理过户107

六、混合保管与分户保管108

七、两段式保管架构108

八、帐户管理、送存、领回有价证券及股权行使109

参、集中保管事业109

第四章 公司治理113

第一节 独立董事114

壹、单轨制与双轨制114

贰、证期会、证交所及柜买中心的规定115

参、证交法的独立董事117

一、设置独立董事—原则自由，例外强制119

二、董事会的职权与独立董事的地位121

三、设置审计委员会-原则自由，例外强制122

四、审计委员会的组织、权责及会议规范122

五、缓冲期间125

肆、独立董事的兴起与变革126

伍、独立董事与监察人130

第二节董、监事最低持股比率131

壹、基本规定131

贰、实务执行争议134

参、检讨139

第三节 内部人转让股票的限制140

第四节 财务、业务及股权变动的公开144

壹、定期报告145

一、年度财务报告145

二、半年度财务报告145

三、季财务报告145

四、每月营运情形报告145

贰、偶发重大事项报告146

参、年报148

肆、内部人持股的申报148

伍、违反申报义务的责任150

陆、会计师的惩戒150

第五章 委托书、公开收购股份与公司买回股票151

第一节 股东会与委托书151

壹、股东的地位151

一、股东民主说151

二、经营者至上说151

三、利害关系团体参与说151

四、契约说152

贰、证交法有关股东会的规定153

参、委托书的基本概念156

肆、公司法第177条及证券交易法第25条之1159

一、公司法第177条159

二、证交法第25条之1160

伍、委托书规则162

一、订定背景162

二、规范范围163

三、基本架构164

四、徵求164

五、非属徵求170

六、议事手册及股东名册171

七、禁止事项171

八、表决权不予计算179

九、民事责任179

十、刑事责任及行政罚181

十一、费用负担问题182

十二、委托书的未来183

第二节 公开收购股份184

壹、取得股份逾10%的申报185

一、申报义务185

二、共同取得187

贰、公开收购的规范189

一、意义及适用范围190

二、申报、公告及公开原则193

三、公平收购197

四、民、刑事责任及行政罚198

五、目标公司的防卫措施及相关立法201

第三节 公司买回股票210

壹、立法背景210

贰、主要内容212

一、适用对象212

二、买回目的212

三、程序213

四、方式214

五、数量及金额214

六、价格215

七、转让办法215

八、申报及公告215

九、关系人不得卖出216

十、不得行使股东权216

参、公司法相关规定216

一、第167条217

二、第167条之1217

肆、有关问题的检讨218

一、操纵股价219

二、内线交易220

三、违法买回或卖出股份的效力221

四、违反法令的责任222

五、交叉持股223

第六章 证券交易所225

第一节 意义、设立与撤销225

壹、意义225

贰、设立225

参、撤销226

第二节 权限226

第三节 会员制与公司制231

壹、公司制与会员制的区分231

贰、国际发展趋势235

一、整并235

二、改组为营利公司236

三、另类交易系统237

第四节 安全网239

壹、交割结算基金239

贰、赔偿准备金241

参、营业保证金241

肆、投资人保护基金242

一、基金的设置242

二、基金的来源及其运用244

第五节 主管机关的监督245

壹、变更证交所的章程、决议或处分245

贰、命令解散、停业245

参、重要章则及上市、下市的核准245

肆、集会的停止及回复246

伍、组织与人事的管理247

一、指派三分之一以上的董、监事247

二、董、监事及经理人的解任247

三、人员、组织及待遇248

四、禁止买卖证券及泄密248

五、禁止收受贿赂248

六、其他禁止行为249

七、处罚249

陆、财务、业务的管理249

一、检查及资料调阅249

二、派驻监理人员250

三、提列特别盈馀公积250

四、业务计画与预算的申报250

五、定期申报营业状况250

六、重要事项的申报与处理251

七、取得或处分固定资产的程序251

第六节 证券交易所的法律定位251

壹、证交所的定位251

贰、证交所的章则制定权及处分权253

一、普通法院的判决254

二、最高行政法院的见解256

第七章 证券商与证券商同业公会263

第一部份 总则263

第一节 证券商263

壹、概说263

贰、证券商的种类与业务264

一、证券承销商265

二、证券自营商265

三、证券经纪商266

四、综合证券商267

第二节 证券商的设立与撤销268

壹、许可主义268

贰、采行发起设立268

参、严格限制发起人资格269

肆、从高订定资本额270

伍、缴存营业保证金270

陆、场地及设备须符合规定271

柒、金融机构兼营证券业务271

捌、设立许可的撤销271

玖、未经许可不得经营证券业务272

一、经纪业务272

二、自营业务275

三、承销276

四、经纪、承销、投顾、证金等业务276

五、经营未公开发行股票的买卖业务277

六、评析278

第三节 证券商负责人及业务人员的资格279

壹、消极资格279

一、董事、监察人及经理人279

二、业务人员281

贰、积极资格282

第四节 证券商业务及财务的一般规范283

壹、业务规范283

一、营业范围283

二、内部控制及内部稽核285

三、应经核准事项285

四、应行申报事项286

五、行为规范286

贰、资本与财务的规范290

一、自有资本290

二、提列特别盈馀公积、买卖损失准备及违约损失准备292

三、负债的限制293

四、借贷、保证、资金运用及参与经营的限制293

五、购买不动产的限制295

六、缴存交割结算基金295

七、营业保证金与优先债权296

八、财务资讯的公开297

九、客户款项专户的独立性298

第五节 证券商业务财务的检查及缺失的纠正298

第六节 行政罚300

壹、董事、监察人及受雇人的违法行为300

贰、证券商的违法行为301

第二部分 分则304

第一节 证券承销商304

壹、包销与代销304

一、包销304

二、代销305

贰、承销配售与承销价格305

一、配售方式305

二、承销价格307

参、价格稳定措施308

肆、承销的报酬与手续费309

伍、评估报告309

陆、包销的限制309

柒、共同承销及承销商的利益回避310

捌、代交付公开说明书311

拾、承销契约311

第二节 证券自营商311

第三节 证券经纪商313

壹、受托买卖手续费313

贰、开户、买卖报告书及结算交割314

参、自行买卖与受托买卖之区隔315

第四节 证券商同业公会316

第八章 内线交易319

第一节 导论319

壹、理论的争辩319

一、应禁止内线交易319

二、不应禁止内线交易321

三、健全市场理论与信赖关系理论323

贰、美国法的演进325

一、资讯平等理论327

二、信赖关系理论329

三、私取理论332

四、小结：修正的信赖关系论337

参、证交法的基本规定及其理论基础340

第二节 适用范围345

壹、交易市场与发行市场345

贰、股票与债券346

参、公开前与公开后348

第三节 内部人348

壹、公司董事、监察人及经理人349

贰、持有公司股份超过10%的股东351

参、基于职业或控制关系获悉消息之人351

肆、消息受领人354

伍、配偶、未成年子女及利用他人名义持有者358

陆、发行公司359

第四节 内线消息361

壹、意义361

一、欧盟361

二、美国362

三、证交法的规定364

贰、成立371

一、更换董事长371

二、合并案及暂停合并案371

三、调升盈馀目标或调降财务预测372

四、出售土地373

参、获悉375

肆、公开377

第五节 刑事责任382

壹、基本规定382

贰、免责抗辩383

参、刑之加重及减免386

肆、实务执行情形386

第六节 民事责任386

第九章 内部人短线交易之归入权387

第一节 导论387

壹、理论的争辩387

一、反对归入权388

二、赞成归入权389

贰、美国法的基本规定390

参、证交法的基本规定392

第二节 归入权行使的对象393

壹、物的范围394

贰、人的范围395

一、董事及监察人395

二、经理人400

三、持股超过10%的股东402

四、配偶、未成年子女及利用他人名义持有股份404

第三节 六个月内405

第四节 取得、买进与卖出407

壹、美国法407

贰、证交法及主管机关的规定409

一、属于「取得」的范围410

二、不属于「取得」的范围410

三、金控子公司的董监事买卖金控公司股票411

第五节 利益的计算412

壹、四种方法412

一、股票编号法412

二、先进先出法412

三、平均成本法412

四、最高卖价减最低买价法412

贰、美国法院观点413

参、证交法的规定及实务见解414

一、证交法施行细则第11条414

二、普通股与特别股417

三、员工认股权与认购（售）权证418

第六节 请求权人419

壹、公司419

贰、股东代位诉讼420

参、股东会决议抛弃归入权420

肆、代位执行与代位受领421

第七节 请求期间424

第十章 操纵市场427

第一节 立法意旨427

第二节 不履行交割433

第三节 冲洗买卖与相对委托438

壹、冲洗买卖438

一、2000年7月修法之前的规定438

二、2000年7月删除第155条第1项第2款之后的争议440

三、2006年1月增订第155条第1项第5款441

贰、相对委托442

第四节 抬高或压低有价证券交易价格444

壹、意图445

贰、高价买入或低价卖出450

参、「连续」与「他人名义」的意义453

一、连续453

二、他人名义454

第五节 散布流言或不实资料455

壹、实务案例456

贰、与第174条的关系458

第六节 其他操纵行为459

第七节 操纵与诈欺463

第十一章 刑事责任：证券诈欺、资讯不实与掏空资产467

第一节 证券诈欺一第20条第1项及第171条469

壹、基本规定469

贰、实务案例472

一、现金增资款项未依公开说明书记载的目的使用472

二、公开说明书未揭露销售契约、关系人交易或其他重要事项473

三、承销价过高，承销失败474

四、持虚伪不实的财务报告，申请上市或上柜475

五、以虚假的股票交易制造投资收益477

六、藉不履行交割遂行诈财目的477

第二节 资讯不实-第20条第2项、第171条及第174条478

壹、第20条第2项478

贰、第174条480

参、第171条与第174条482

肆、律师与会计师的刑事责任483

第三节 掏空资产484

壹、概说484

贰、非常规交易485

参、背信与侵占488

肆、实务情形490

一、买卖未上市、未上柜股票491

二、土地交易493

三、挪用公司资金495

四、利用海外人头公司从事非常规交易或侵占行为496

五、违法贷款498

第四节 相关配套措施501

壹、关于第171条的犯罪501

一、刑的加重501

二、刑的减免502

三、犯罪所得的处理503

贰、关于非常规交易、背信、侵占及违法贷款503

参、关于本法所定的各项犯罪504

一、专业法庭504

二、易服劳役505

第十二章 民事赔偿责任507

第一节 证券诈欺与资讯不实508

壹、证券诈欺508

一、基本规定508

二、责任性质509

三、赔偿义务人509

四、责任要件510

五、请求权人512

六、非连带责任512

贰、资讯不实512

一、基本规定512

二、责任性质512

三、赔偿义务人513

四、责任要件514

五、请求权人517

六、比例责任制518

参、交易因果关系519

一、欺骗市场理论520

二、欺骗制造市场理论524

三、真实市场抗辩524

四、我国实务见解525

肆、损失因果关系528

伍、损害赔偿金额533

一、毛损益法与净损差额法533

二、法院实务见解536

第二节 公开说明书539

壹、违反交付义务539

贰、内容虚伪不实541

一、适用范围543

二、主要内容虚伪或隐匿544

三、赔偿请求权人546

四、赔偿义务人及免责抗辩548

五、因果关系551

六、损害赔偿计算552

第三节 操纵市场554

第四节 内线交易557

壹、赔偿义务人558

贰、请求权人559

参、责任要件及因果关系560

肆、赔偿金额561

第五节 时效564

第六节 契约签订方式565

第七节 撤销权567

第八节 团体诉讼568

第九节 仲裁573

壹、仲裁与诉讼573

贰、仲裁有关规定576

一、强制仲裁与任意仲裁576

二、法律适用问题578

三、主管机关指定仲裁人579

四、公会及证交所的仲裁规则580

参、团体仲裁582