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第1部分　投资银行学基础知识1

【思路导航】1

第1章　投资银行概述3

1.1　投资银行的含义3

1.1.1　投资银行的内涵3

1.1.2　投资银行的称谓3

1.1.3　我国法律对投资银行的界定4

1.1.4　投资银行的类别4

1.1.5　投资银行的特点5

1.2　投资银行的功能5

1.3　投资银行和商业银行6

1.3.1 货币市场与资本市场6

1.3.2 直接融资与间接融资6

1.3.3　投资银行与商业银行7

1.4　投资银行的发展趋势8

1.4.1　投资银行的国际化8

1.4.2　投资银行的网络化9

1.4.3　基于并购的规模化10

第2章　投资银行的业务11

2.1　投资银行的业务类型11

2.1.1　筹资业务11

2.1.2　资产管理业务13

2.1.3　财务顾问业务14

2.1.4　金融衍生产品业务15

2.2　我国投资银行的业务类型16

2.2.1　证券公司16

2.2.2　证券投资基金19

2.2.3　创业投资企业21

2.2.4　财务顾问21

第3章　世界各国的投资银行22

3.1　世界各国投资银行的历史变迁22

3.1.1 我国的证券公司22

3.1.2 美国的投资银行24

3.1.3 日本的证券公司25

3.1.4　英国的商人银行30

3.2　投资银行业的渐进变迁：以美国为例32

3.2.1　投资银行的前传：1933年之前32

3.2.2　投资银行的出现：20世纪30年代的改革33

3.2.3　投资银行的竞争：20世纪30年代—60年代34

3.2.4 国际证券市场的竞争：新的交易市场36

3.2.5　金融工程的兴起44

3.2.6　证券市场的最近变化46

【阅读材料】摩根·斯坦利在金融工程上的创新：20世纪六七十年代46

【思考题】50

【A类阅读资料】50

【B类阅读资料】50

第2部分　投资银行的基础理论51

【思路导航】51

第4章　有效市场理论53

4.1　弱式有效市场53

4.2　次强式有效市场54

4.3　强式有效市场54

第5章　资产组合理论55

5.1　组合边界55

5.2　两基金分离定理58

5.3　最优组合选择59

第6章　资本资产定价模型63

6.1 含有无风险资产的资本资产定价模型63

6.1.1 风险资产组合M的性态63

6.1.2　何谓M64

6.1.3 资本资产定价模型的严格证明65

6.2　不存在无风险资产情况下的资本资产定价模型67

6.3　资本资产定价模型的推广69

6.3.1　存在交易成本的市场69

6.3.2　税收和交易成本70

6.3.3　通货膨胀因素71

第7章　套利定价理论72

7.1　基本假设72

7.2　套利行为73

7.3　套利定价理论的基本内容74

第8章　价值评估75

8.1　现金流折现模型75

8.1.1 具有固定现金流资产的价值评估75

8.1.2　具有不确定性资产的价值评估76

8.2　基于股利的价值评估79

8.3　基于自由现金流的价值评估82

8.4　经济增加值方法84

8.5　相对价值评估方法86

8.5.1　相对价值评估流行的原因86

8.5.2　相对价值评估潜在的缺陷86

8.5.3　相对价值评估中的各种乘数86

8.5.4　应用乘数的基础步骤87

8.6　价值评估中的期权方法88

【附录】债券的久期88

第9章　行为金融理论91

9.1　投资者心理偏差与非理性行为91

9.2　行为金融模型92

9.3 行为金融理论对传统金融理论的挑战92

9.4　行为金融理论的应用93

【思考题】94

【A类阅读资料】94

【B类阅读资料】94

第3部分　发行、上市和交易95

【思路导航】95

第10章　融资工具的选择97

10.1　融资工具选择的理论97

10.1.1　MM定理97

10.1.2 负债的风险因素与最佳资本结构102

10.1.3　融资次序理论104

10.2　股票融资105

10.2.1　股票的经济功能105

10.2.2　股票的种类106

【阅读材料】我国各种各样的股票108

10.3　普通债券融资112

10.3.1　债券的特征112

10.3.2　债券的种类112

【阅读材料】我国的企业债券和公司债券114

【阅读材料】什么是垃圾债券120

10.4　可转债融资121

10.4.1　可转债的性质121

10.4.2　可转债的条款122

第11章　首次公开发行123

11.1 IPO的条件123

11.2　IPO的经济理由126

11.2.1 IPO的收益126

11.2.2 IPO的成本127

11.2.3　IPO收益和成本的权衡129

11.3　选择主承销商129

11.3.1 选择主承销商的经济理由129

11.3.2　承销商资格130

11.3.3　承销方式的选择131

11.3.4　承销团的组建132

11.3.5　承销前的尽职调查132

11.4　募股文件的准备133

11.5　股票发行的审核134

11.6　发售方式134

11.7　IPO定价137

11.7.1　IPO定价的定性分析137

11.7.2　确定IPO价格的方法138

11.7.3 我国IPO的询价制度139

11.7.4　路演（road show）141

【阅读材料】我国新股定价方法的演变141

11.7.5　IPO稳定价格的策略143

11.8　股款缴纳、股份交收和股东登记144

11.9　墓碑广告145

11.10　发行费用145

第12章　上市公司的再融资146

12.1　上市公司再融资的工具146

12.1.1　公开发行新股再融资146

12.1.2　非公开发行新股再融资148

12.1.3　发行混合证券再融资149

12.2　上市公司再融资经济效应的经验研究157

第13章　债券的发行158

13.1　债券的信用评级158

13.1.1　信用评级的目的158

13.1.2　信用评级的根据158

13.1.3　信用评级的程序159

13.2　企业债券的发行161

13.2.1　发行债券的目的161

13.2.2　发行条件162

13.2.3　企业债券发行的申报和核准162

13.2.4　企业债券的上市163

13.3　短期融资券的发行164

13.3.1　短期融资券的发行条件164

13.3.2　承销机构的标准和资格认定164

13.3.3　短期融资券发行的申请和核准程序166

13.3.4　短期融资券的发行过程166

13.3.5　短期融资券的交易、结算、兑付167

13.3.6　短期融资券的信息披露167

第14章　私募融资168

14.1　私募的概念及范围的界定168

14.2　选择私募的经济理由169

14.3　私募发行的条件170

14.4　证券私募171

【阅读材料】美国私募范围界定的演变172

第15章　上市：市场结构、市场选择、上市条件175

15.1　为什么上市175

15.2　可供选择的上市市场176

15.2.1 中国内地证券市场177

15.2.2　香港（地区）证券市场177

15.2.3 美国证券市场178

15.2.4 日本证券市场186

15.2.5　英国证券市场188

15.3　上市标准189

15.3.1 上市标准189

15.3.2　香港（地区）证券市场的上市条件192

15.3.3 美国证券市场的上市条件195

15.3.4 日本证券市场的上市条件197

15.3.5 英国证券市场的上市条件198

15.4　上市地点的选择199

第16章　上市：上市方式200

16.1　两地上市和第二上市200

16.1.1 两地上市200

16.1.2 第二上市201

16.1.3 美国存托凭证（ADR）201

16.2　分拆上市和整体上市204

16.2.1　分拆上市204

16.2.2　整体上市205

16.3　买壳上市和借壳上市208

16.3.1 买壳上市208

16.3.2　借壳上市210

16.3.3 买壳上市和借壳上市的区别210

第17章　证券交易理论211

17.1　证券交易市场211

17.1.1 场内交易市场211

17.1.2　场外交易市场212

17.1.3 美国的证券交易市场212

17.2　交易价格的形成机制219

17.2.1 竞价219

17.2.2　协议定价220

17.2.3　做市商制度221

17.3　委托交易223

17.3.1 交易类型223

17.3.2　委托制度224

17.3.3　委托交易指令226

17.3.4　结算228

17.4　投资者交易证券的基本步骤229

【阅读材料】何谓回转交易和“T+0”230

【思考题】232

【A类阅读资料】232

【B类阅读资料】232

第4部分　财务顾问233

【思路导航】233

第18章　并购235

18.1　并购的经济动因235

18.2　历史视角下的企业并购238

18.3　并购的程序239

18.3.1 自我评价239

18.3.2 目标筛选239

18.3.3　尽职调查240

18.3.4 计算协同效应基础上的并购定价241

18.3.5　评估并购风险243

18.3.6　确定交易方案244

18.3.7 并购整合244

18.4　并购的交易方式选择：要约收购、协议收购和间接收购246

18.4.1　要约收购247

18.4.2　协议收购251

18.4.3　间接收购252

18.5 收购和反收购：“善意收购”和“敌意收购”252

18.5.1　反收购的经济原因253

18.5.2　反收购的手段253

18.6　融资收购257

18.6.1 融资收购的类型257

18.6.2 融资收购产生的背景258

18.6.3 融资收购的方法260

【阅读材料】经典MBO视角下中国MBO的功能分析264

18.7　并购支付手段的选择268

18.7.1　并购的支付手段268

18.7.2 支付手段的选择对并购绩效的影响269

18.7.3 支付手段选择的约束条件270

【经典案例】基于风险和收益分析的支付手段选择模型273

18.8　并购的会计处理282

18.8.1 购买法282

18.8.2　权益结合法285

18.8.3 购买法与权益结合法的比较286

第19章　项目融资288

19.1　项目融资的基本概念288

19.2　项目可行性分析与风险评价293

19.2.1　项目可行性分析293

19.2.2　项目风险评价294

19.3　项目投资结构的设计296

19.3.1 公司型合资结构296

19.3.2　合伙制结构297

19.3.3 非公司型合资结构300

19.3.4　信托基金结构301

19.4　项目融资结构的设计302

19.4.1　投资者直接安排的融资模式302

19.4.2　投资者通过项目公司安排的融资模式303

19.4.3 以“设施使用协议”为基础的融资模式303

19.4.4 以“生产支付”为基础的融资模式304

19.4.5 以“杠杆租赁”为基础的融资模式304

19.4.6 BOT项目融资模式306

19.5　项目融资的资金选择308

19.5.1 确定资金结构时需要考虑的因素308

19.5.2　股本资金与准股本资金309

19.5.3　债务资金312

19.6　项目担保的安排314

19.6.1　项目担保的两种基本形式314

19.6.2　项目担保人315

19.6.3　项目担保的类型316

【经典案例】迪斯尼乐园的项目融资317

【思考题】320

【A类阅读资料】320

【B类阅读资料】320

第5部分　资产管理321

【思路导航】321

第20章　共同基金323

20.1　共同基金的基础理论323

20.1.1　共同基金的定义323

20.1.2　共同基金的发展历程323

20.1.3　共同基金的分类325

20.2　共同基金的运作机制331

20.2.1　基金的当事人331

20.2.2　基金的设立334

20.2.3　基金的发行与交易334

20.2.4　基金的投资管理334

20.2.5　基金的信息披露335

20.3　选择基金的方法336

20.3.1　风险承受能力的确定336

20.3.2　选择适合投资目标的基金类型336

20.3.3　评估、选择最佳的基金337

20.3.4　调整基金的投资338

20.4　资产配置管理338

20.4.1 资产配置管理的目标339

20.4.2 资产配置的主要考虑因素339

20.4.3 资产配置的基本步骤340

20.4.4 资产配置的基本方法341

20.4.5 资产配置策略的主要类型345

20.5　共同基金的费用349

20.5.1 共同基金费用的构成349

20.5.2 多种股份类别的销售费用安排353

20.6　共同基金的业绩评估355

20.6.1 三大经典风险调整收益衡量方法355

20.6.2　风险调整收益衡量的其他方法359

20.6.3　择时能力衡量360

20.6.4　绩效贡献分析362

第21章　对冲基金365

21.1　何谓对冲基金365

21.2　对冲基金的资产配置策略366

21.3　对冲基金的结构368

第22章　创业投资基金374

22.1　创业投资基金的基本概念374

22.1.1　创业投资、创业投资基金及其他374

22.1.2　创业投资基金的特点374

22.1.3　创业投资基金的功能376

22.2　创业投资基金的组织形式376

22.2.1 创业投资基金组织形式的类型376

22.2.2　选择合伙制或公司制创业投资基金的经济理由377

22.2.3　合伙制创业投资基金的结构377

22.3　创业投资基金投资对象的选择379

22.3.1　技术背景380

22.3.2　创业者能力381

22.3.3　市场前景381

22.3.4　发展阶段381

22.3.5　投资规模382

22.4　创业投资的风险分析382

22.4.1　创业投资的风险类型382

22.4.2　创业投资的风险分析方法385

22.4.3　创业投资的风险评价方法385

22.5　创业投资交易方案的构造386

22.5.1　金融工具的选择386

22.5.2　交易价格的确定386

22.5.3　协议条款的签订387

22.6　创业投资基金的退出路径选择387

22.6.1 IPO387

22.6.2 出售387

22.6.3　股份回购388

22.6.4　破产清算388

第23章　私募股权投资基金389

23.1　私募股权投资基金的特点389

23.2　私募股权投资基金的类型390

【经典案例】麦格理银行的基础设施投资基金391

【思考题】394

【A类阅读资料】394

【B类阅读资料】394

第6部分　金融衍生工具395

【思路导航】395

第24章　期货397

24.1　期货的定价397

24.1.1　远期合约价格397

24.1.2　期货价格400

24.2　期货的交易策略402

24.2.1　套期保值402

24.2.2　投机策略404

24.2.3　指数套利404

第25章　期权406

25.1　期权价值的决定因素406

25.2　期权价值的上下界409

25.3　期权平价公式412

25.3.1　欧式期权412

25.3.2 美式期权413

25.4　期权的定价模型414

25.4.1 二项式期权定价模型414

25.4.2　连续随机过程的期权定价418

25.5　不同期权产品的定价422

25.5.1　股票价格指数期权422

25.5.2　外汇期权423

25.5.3　期货期权423

25.5.4　权证424

25.6　期权的交易策略425

25.7　期权的套期保值434

25.7.1　Delta保值技术434

25.7.2　Gamma保值技术437

25.7.3　Theta保值技术439

25.7.4　Vega保值技术440

25.7.5　Rho保值技术442

第26章　互换443

26.1　利率互换444

【经典案例】Goodrich公司和Rabo银行的利率互换447

26.2　货币互换449

26.3　非标准互换450

第27章　资产证券化452

27.1 资产证券化兴起的经济理由452

27.2　资产证券化的流程453

27.3　衍生性转手证券456

27.3.1 CMO456

27.3.2　Stripped MBS459

【思考题】460

【A类阅读资料】460

【B类阅读资料】460

第7部分　投资银行的外部监管和内部控制【思路导航】461

第28章　证券市场监管的分析框架463

28.1　监管目标463

28.2　监管原则464

第29章　投资银行的治理结构470

29.1　投资银行的组织形态470

29.1.1　合伙制投资银行470

29.1.2　公司制投资银行470

29.1.3 投资银行组织形态的演变471

【经典案例】高盛通往IPO的原因分析：1995—1999472

29.2　投资银行的组织架构475

29.2.1　客户驱动式的组织架构475

29.2.2　业务驱动式的组织架构477

29.2.3 客户与业务交叉式的组织架构479

29.3　投资银行的治理体系481

29.3.1　投资银行的股权结构481

29.3.2　投资银行的董事会结构482

29.3.3　投资银行的激励性报酬483

29.3.4　投资银行治理的基础设施484

第30章　投资银行的风险管理485

30.1　投资银行面临的风险485

30.2　市场风险的管理：Var方法487

30.2.1 Var方法488

30.2.2　返回检验489

30.2.3 压力测试490

30.2.4　情景分析491

30.3 信用风险的管理：Creditmetrics模型和KMV模型492

30.3.1　Creditmetrics模型492

30.3.2　基于股票价格的信用风险模型——KMV模型494

30.3.3 KMV模型与Creditmetrics模型的比较496

第31章　内幕交易监管的经济学分析498

31.1　内幕交易的界定498

31.2　内幕交易的证券市场效应499

31.3 内幕交易是否需要监管501

31.4 内幕交易监管方式的选择501

31.5 内幕交易监管的效果503

第32章　信息披露监管的经济学分析505

32.1　信息披露动因的经济解释505

32.1.1 自愿性信息披露的经济动因505

32.1.2　强制性信息披露的经济动因506

32.2　信息披露的最佳边界507

32.3　美国信息披露的进程508

【思考题】512

【A类阅读资料】512

【B类阅读资料】512

后记513